Nouveau coup dur pour les marchés : l’emploi américain met la banque centrale sous pression

Le Bureau américain des statistiques du travail vient de publier son rapport sur l’emploi, qui constitue une nouvelle déconvenue pour les marchés financiers.

Alors que les marchés se remettent encore de la forte chute de la veille, ces chiffres supérieurs aux attentes poussent les investisseurs à anticiper une politique monétaire plus restrictive.

Des chiffres de l’emploi particulièrement solides

Le marché du travail américain se porte nettement mieux que prévu, selon les chiffres du Bureau of Labor Statistics (BLS). Le rapport sur l’emploi dépasse les attentes sur presque tous les fronts :

• L’économie américaine a créé 165 000 emplois en octobre, bien au-delà des 59 000 à 65 000 attendus.
• Le taux de chômage est passé de 4,2 à 4,1 %, alors que les économistes tablaient sur une stabilité.
• Les salaires ont augmenté de 0,4 % sur un mois, contre 0,3 % attendu. Sur un an, leur progression atteint 3,1 %, alors que les économistes prévoyaient 2,9 %.
• Le taux d’activité, qui mesure la part des adultes en emploi ou à la recherche d’un emploi, est passé de 61,8 à 61,9 %.

Les chiffres des deux mois précédents se révèlent eux aussi meilleurs qu’annoncé. Les créations d’emplois d’août et de septembre ont été révisées à la hausse de 84 000 au total. Le chiffre de septembre s’établit ainsi désormais à 60 000, contre 29 000 initialement.

Ces révisions portent la moyenne des créations d’emplois sur les trois derniers mois de 51 000 à 137 000 par mois.

La baisse du chômage traduit cette fois une véritable amélioration. En juillet, le taux était également retombé à 4,1 %, mais surtout parce que des personnes avaient cessé de chercher un emploi. Cette fois, le nombre de personnes en emploi a augmenté de 463 000.

Le salaire horaire a progressé de 14 cents pour atteindre 38 dollars, sa plus forte hausse de l’année. Une bonne nouvelle pour les salariés, mais cette progression peut aussi alimenter l’inflation.

Le rapport présente toutefois un point faible. Le nombre de personnes contraintes de travailler à temps partiel a augmenté de 339 000, principalement parce que les employeurs ont réduit les heures de travail.

L’indicateur élargi du chômage U-6, qui inclut notamment les salariés à temps partiel souhaitant travailler davantage, est ainsi passé de 7,6 à 7,9 %.

Le rapport sur l’emploi conforte la Fed

Le marché du travail américain ne ralentit donc pas : il reprend au contraire de la vigueur. Pour la Réserve fédérale (Fed), c’est un signal clair en faveur d’une nouvelle hausse des taux en décembre.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, avait déjà souligné le mois dernier la bonne résistance du marché du travail, qui permet à la banque centrale de se concentrer pleinement sur l’inflation. Ce rapport sur l’emploi conforte largement son analyse.

Avant la publication de ces chiffres, la probabilité d’une hausse des taux le mois prochain était estimée à environ 72 %. Elle atteint désormais 77 %.

Le rendement des emprunts américains à deux ans, particulièrement sensible aux anticipations concernant la Fed, a bondi de 1,48 %. Le dollar américain progresse lui aussi fortement, un mouvement qui s’accompagne souvent d’un recul des actions, du Bitcoin et de l’or.

Pour l’heure, les pertes restent toutefois limitées.

• Le Bitcoin (BTC) a d’abord cédé 0,55 %, avant de se reprendre en bonne partie. La cryptomonnaie reste néanmoins en léger recul sur la journée.
  
• L’or a reculé de 0,82 %, avant d’effacer lui aussi une partie de ses pertes. Hier, le métal précieux figurait parmi les rares actifs en hausse, mais il cède un peu de terrain aujourd’hui.
  
• Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont reculé de 0,25 %, et le S&P 500 a perdu 0,19 %.
  
  Les indices restent néanmoins en hausse sur la journée, notamment le Nasdaq, à forte composante technologique. Les valeurs des semi-conducteurs, les plus touchées hier, signent les rebonds les plus marqués : Nvidia gagne déjà 4,44 % dans les échanges avant l’ouverture, et Micron progresse même de 9 %. Ces hausses ne suffisent toutefois pas à effacer les pertes de la veille.