L’inflation américaine atteint 3,6 %, les marchés restent calmes

L’inflation américaine a de nouveau accéléré cet après-midi, conformément aux attentes des économistes. La croissance a, elle, dépassé les prévisions, mais les marchés financiers restent étonnamment calmes. Voici les principaux enseignements de ces chiffres.

L’inflation américaine grimpe à 3,6 %

L’indice des prix PCE, la mesure de l’inflation privilégiée par la Réserve fédérale américaine (Fed), est ressorti conforme aux attentes sur tous les plans. Sur un an, les prix ont augmenté de 3,6 %, soit 0,2 point de plus que le mois précédent.

L’inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie, est également passée de 3,0 % à 3,1 %. Sur un mois, elle progresse de 0,3 % pour le deuxième mois consécutif.

L’écart entre les deux indicateurs s’explique surtout par les prix à la pompe. Selon l’indice des prix à la consommation (CPI), plus connu du grand public, l’essence a renchéri de 9,1 % en septembre par rapport à août, sous l’effet des cours élevés du pétrole depuis les frappes contre l’Iran.

Ces chiffres ne réservent donc aucune surprise, mais n’ont rien de rassurant. L’inflation reste largement supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed et repart à la hausse.

Hier, le président de la Fed, Kevin Warsh, a encore souligné que l’inflation devait impérativement revenir à 2 %. Il a toutefois relevé des progrès, en s’appuyant sur les contrats d’échange qui permettent aux investisseurs de se couvrir contre l’inflation future.

Autre source d’inquiétude : les dépenses des Américains ont augmenté de 0,5 % en septembre, mais, une fois corrigées de l’inflation, elles n’ont quasiment pas progressé.

Ces dépenses sont en partie financées par l’épargne : la part du revenu mise de côté est tombée de 4,1 % à 3,8 %.

Ce tableau n’a rien de rassurant pour la Fed. Avant ces publications, le marché attribuait déjà une probabilité de plus de 80 % à une hausse des taux le 9 décembre. Ces chiffres ne donnent guère de raison de revoir cette estimation.

L’économie, elle, résiste bien : la croissance a atteint 3,4 % en rythme annualisé au troisième trimestre, au-delà des attentes et après 2,2 % au trimestre précédent.

C’est une bonne nouvelle pour les bénéfices des entreprises, mais cela ne donne pas non plus à la Fed de raison de relâcher sa politique restrictive.

Pour l’heure, le Bitcoin (BTC), Wall Street et l’or réagissent peu à ces nouvelles données.

Une nouvelle flambée de l’énergie alimente l’inflation

Juste avant la guerre avec l’Iran, l’inflation PCE s’établissait encore à 2,8 %. Après les frappes de fin février, le détroit d’Ormuz s’est retrouvé quasiment fermé et les cours du pétrole se sont envolés. En mai, l’inflation a culminé à 3,8 %.

Le recul du pétrole a ensuite ramené l’inflation à 3,4 % durant l’été. Depuis août, les cours du brut remontent, après la rupture du cessez-le-feu et des attaques contre des pétroliers. Cette deuxième vague de hausse apparaît désormais nettement dans les chiffres pour la première fois.

Sur toute cette période, l’inflation sous-jacente est restée remarquablement stable, autour de 3 %. La hausse des coûts de l’énergie s’est répercutée sur les transports et les prix à la production, mais n’avait jusqu’ici guère affecté cet indicateur. À 3,1 %, il commence lui aussi à remonter.