À suivre cette semaine : décisions de la Fed et de la BCE, résultats des géants de la tech

La semaine sera dominée par la décision de la banque centrale américaine sur ses taux. Mercredi soir, la Réserve fédérale annoncera si elle procède à une nouvelle hausse après celle de septembre. Les investisseurs anticipent surtout un statu quo, mais les propos de son président, Kevin Warsh, pourraient sensiblement modifier les attentes pour décembre.

La banque centrale fait face à un arbitrage délicat. L’inflation reste nettement supérieure à l’objectif de 2 %, tandis qu’un nouveau relèvement des taux risquerait de freiner davantage l’économie. Les rendements obligataires américains, le dollar et les actions pourraient donc connaître de fortes variations mercredi soir.

Le calendrier donne un relief particulier à cette réunion. De nouveaux chiffres sur la croissance et l’inflation américaines seront publiés dès le lendemain. Ils pourraient rapidement indiquer si la Fed dispose d’une marge de manœuvre pour prolonger sa pause.

Un début de semaine calme avant le rendez-vous de mercredi

Aucun indicateur économique américain majeur n’est attendu en début de semaine. Mardi seront notamment publiés les chiffres des commandes de biens durables, de la confiance des consommateurs et des ventes de logements neufs. Ils donneront un premier aperçu de la vigueur de l’économie américaine.

Ces données ne devraient plus infléchir la décision de mercredi, puisque la réunion de politique monétaire, qui dure deux jours, aura déjà commencé. Elles pourront toutefois orienter la lecture que feront les investisseurs des propos de Warsh. Une consommation et une activité des entreprises solides donneraient à la Fed davantage de latitude pour maintenir des taux élevés. À l’inverse, des chiffres décevants rendraient une nouvelle hausse plus difficile à justifier.

D’ici là, la question sera surtout de mesurer à quel point les taux élevés pèsent déjà sur l’activité. La Fed veut ramener l’inflation à son objectif sans pénaliser inutilement l’économie. Ces deux risques restant présents, ses explications compteront davantage que la seule décision.

La Fed devrait maintenir ses taux, son discours sera décisif

En septembre, la Fed a relevé ses taux directeurs d’un quart de point, portant leur fourchette à 3,75 %-4 %. Il s’agissait de sa première hausse depuis 2023. Pour mercredi, le marché table surtout sur un maintien des taux à leur niveau actuel.

La décision sur les taux sera annoncée à 19 heures, heure de Paris. Warsh tiendra une conférence de presse une demi-heure plus tard. Les investisseurs seront surtout à l’affût d’indices sur la réunion de décembre. S’il insiste sur la persistance de l’inflation, les anticipations d’une nouvelle hausse pourraient se renforcer.

Ces anticipations se répercutent sur les marchés. La perspective de taux plus élevés peut faire monter les rendements des emprunts d’État américains, rendant les obligations plus attractives et soutenant le dollar. Les valeurs de croissance, l’or et le Bitcoin (BTC) pourraient alors être particulièrement sous pression.

Peu après la conférence de presse, Microsoft et Alphabet publieront leurs résultats trimestriels. Le secteur technologique américain sera ainsi soumis à deux épreuves distinctes au cours de la même soirée.

La Fed influe sur le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour la croissance future, tandis que les entreprises devront montrer si leurs investissements massifs dans l’intelligence artificielle génèrent suffisamment de chiffre d’affaires.

Dès jeudi, de nouveaux chiffres mettront la décision à l’épreuve

Jeudi après-midi sera publiée la première estimation de la croissance américaine au troisième trimestre. Au même moment, le Bureau of Economic Analysis dévoilera l’indice des prix PCE de septembre, la mesure de l’inflation privilégiée par la Fed.

La précédente publication faisait état d’une hausse des prix de 3,4 % sur un an, nettement au-dessus de l’objectif de 2 %. Si les chiffres de jeudi confirment une croissance solide et une nouvelle accélération de l’inflation, la pause sur les taux pourrait vite apparaître comme temporaire. À l’inverse, un ralentissement de l’activité et une atténuation des tensions sur les prix plaideraient pour un attentisme prolongé.

La Banque centrale européenne rendra elle aussi sa décision sur les taux jeudi. Elle devrait également opter pour le statu quo. Les investisseurs européens surveilleront surtout les différences de ton entre les deux banques centrales.

Si la Fed se montre plus préoccupée par l’inflation que la BCE, le dollar pourrait se renforcer face à l’euro et les écarts de taux entre les deux régions se creuser.

Après la clôture de Wall Street, Amazon publiera à son tour ses résultats trimestriels. Ce sera un nouveau test pour les valeurs liées à l’IA, récemment sous pression. Investisseurs et créanciers portent un regard de plus en plus critique sur les sommes colossales consacrées à l’IA. Elon Musk prévoit ainsi la disparition de nombreux fournisseurs de services d’informatique en nuage spécialisés dans l’IA.