Goldman Sachs abaisse de 25 % son objectif pour le Kospi après le krach lié à l’IA

Goldman Sachs a abaissé de 25 % son objectif pour l’indice sud-coréen Kospi. La banque d’affaires américaine réagit ainsi à la forte chute des valeurs liées à l’intelligence artificielle, qui inquiète les marchés mondiaux.

Goldman Sachs reste pourtant optimiste. Selon la banque, la Bourse sud-coréenne conserve un potentiel de hausse de plus de 60 % par rapport à son niveau actuel.

Goldman Sachs abaisse son objectif après la chute des valeurs de l’IA

La banque d’affaires a ramené son objectif à douze mois pour l’indice sud-coréen Kospi de 12 000 à 9 000 points.

Cette révision intervient après une période difficile en Bourse. Depuis son sommet de juin, le Kospi a perdu plus de 35 %.

Le retournement est marqué. Plus tôt dans l’année, la Corée du Sud figurait encore parmi les marchés boursiers les plus performants au monde. Goldman Sachs avait même relevé son objectif à 12 000 points en juin, avant de le maintenir pendant plusieurs mois.

Les inquiétudes concernant les investissements massifs dans l’intelligence artificielle pèsent désormais sur le marché. Les géants technologiques consacrent des centaines de milliards de dollars aux centres de données et à d’autres infrastructures dédiées à l’IA, mais les investisseurs doutent de la rentabilité de ces dépenses.

La hausse des coûts de financement renforce ces inquiétudes.

La Bourse sud-coréenne est particulièrement exposée à cette tendance. Les fabricants de semi-conducteurs Samsung Electronics et SK Hynix comptent parmi les principales valeurs du Kospi et jouent un rôle majeur dans la production de puces mémoire destinées aux systèmes d’IA.

La pression vendeuse sur ces titres s’est désormais propagée à l’ensemble du marché sud-coréen.

Goldman voit toujours un potentiel de hausse de plus de 60 %

Malgré cet objectif revu à la baisse, Goldman Sachs reste optimiste sur la Bourse sud-coréenne. Selon les analystes dirigés par Timothy Moe, le recul des cours a ramené les actions à des niveaux de valorisation attractifs.

Dans une note datée du 25 octobre, les analystes estiment que le marché porte un jugement bien trop pessimiste sur les résultats des entreprises.

Les valorisations en témoignent. Les sociétés du Kospi se négocient actuellement, en moyenne, à seulement quatre fois leurs bénéfices annuels attendus. Selon Bloomberg, il s’agit du multiple le plus bas observé depuis 2006 parmi les dix-huit marchés boursiers étudiés.

Rapportées aux bénéfices attendus, les actions sud-coréennes sont ainsi environ deux fois moins chères que les actions indonésiennes.

Goldman constate un écart particulièrement important entre les cours des fabricants de puces et leurs résultats attendus. Selon la banque, leurs valorisations sont désormais si faibles qu’elles semblent intégrer une chute des bénéfices de 65 % en 2027. Un scénario que Goldman juge beaucoup trop pessimiste.

Le reste du marché sud-coréen affiche lui aussi des valorisations relativement faibles. Les entreprises hors du secteur des puces mémoire, qui représentent ensemble environ la moitié du Kospi, se négocient en moyenne à 7,6 fois leurs bénéfices annuels attendus.

Goldman voit des opportunités au-delà de l’IA

Goldman Sachs ne voit pas seulement des opportunités dans la technologie. La banque reste également positive sur les entreprises des secteurs de l’électricité et de l’industrie, ainsi que sur celles qui bénéficient des progrès de la gouvernance d’entreprise en Corée du Sud.

Les analystes anticipent aussi des opportunités parmi les entreprises qui profitent de la reprise de l’économie intérieure et du rayonnement international de la culture coréenne.

Le secteur de l’IA reste la principale source d’incertitude. Les investisseurs doutent que les centaines de milliards de dollars investis dans l’intelligence artificielle par les groupes technologiques offrent un rendement suffisant. Tant que ces inquiétudes persisteront, les fabricants de puces, et par conséquent le Kospi, pourraient rester sous pression.