440 milliards de dollars de plus : le marché salue les promesses de Nvidia

Nvidia a redonné de l’élan au rally de l’IA. L’action a bondi jeudi de près de 9 %, après la publication de résultats trimestriels supérieurs aux attentes par le géant des semi-conducteurs, surtout accompagnés de perspectives solides. En une seule séance, le groupe a ainsi gagné environ 440 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Ce montant dépasse la valorisation totale de nombreuses grandes sociétés cotées. Le mouvement est d’autant plus notable que, lors des quatre précédents trimestres, l’action Nvidia avait reculé au lendemain des résultats, même lorsque le groupe atteignait ou dépassait les attentes. Cette fois, la réaction du marché a été différente. Les investisseurs y ont vu une confirmation suffisante que le cycle de l’IA n’était pas terminé.

La demande liée à l’IA reste plus forte que prévu

La principale surprise est venue des perspectives. La directrice financière Colette Kress a indiqué que Nvidia tablait sur une croissance de 70 % de son chiffre d’affaires pour l’exercice 2028. Le directeur général Jensen Huang a même ajouté que la demande était « largement supérieure à 70 % », mais que Nvidia restait limitée par ses capacités réelles de livraison.

C’est précisément ce que le marché voulait entendre. Ces dernières semaines, les doutes s’étaient multipliés autour des investissements dans l’IA. Les investisseurs se demandaient si les hyperscalers dépensaient trop, si les structures de financement devenaient trop circulaires et si ces investissements massifs finiraient par générer des rendements suffisants.

Nvidia a cette fois apporté une réponse ferme. Selon Jensen Huang, l’IA a atteint son point de bascule. Alors qu’un seul grand laboratoire d’IA dominait encore l’expansion l’an dernier, il voit désormais plusieurs laboratoires de pointe, des start-up, des modèles open source et des applications d’IA physique monter en puissance simultanément.

Une clientèle plus diversifiée rassure les investisseurs

Un point essentiel est la volonté de Nvidia de montrer que sa croissance ne dépend pas uniquement d’une poignée de grands acteurs du cloud. Le chiffre d’affaires généré auprès des clients des clouds IA, de l’industrie et des entreprises a atteint 40,3 milliards de dollars, en hausse de 138 % sur un an.

C’est un élément crucial. Si la demande pour les puces Nvidia s’élargit au-delà d’Amazon, Microsoft, Google et Meta, le marché haussier de l’IA repose alors sur des bases plus solides. Il ne s’agit plus seulement de quelques hyperscalers aux budgets d’investissement colossaux, mais d’une adoption plus large de l’IA dans l’économie.

D’autres valeurs ont également profité de ce regain d’optimisme. Des titres liés aux semi-conducteurs, comme Broadcom et Intel, ont progressé dans le sillage de Nvidia, tandis que des acteurs du néocloud comme Nebius ont aussi été soutenus.

Les risques demeurent

Le scénario n’est toutefois pas exempt de risques. Nvidia reste confronté à des contraintes dans sa chaîne d’approvisionnement. TSMC, son principal partenaire de production, rencontre encore des problèmes de capacité. La mémoire reste également rare, alors qu’elle constitue un composant essentiel des systèmes d’IA de Nvidia.

La concurrence s’intensifie par ailleurs. Les grands clients et les laboratoires d’IA développent de plus en plus souvent leurs propres puces. Cela ne menace pas encore directement la position dominante de Nvidia, mais pourrait à terme peser sur ses marges et ses parts de marché.