Mercredi décisif : le marché se redresse-t-il ou l’IA continue-t-elle de chuter ?

Le coup dur pour les actions de l’IA de vendredi dernier semble au premier abord lié à un problème de puces. Le secteur des semi-conducteurs a perdu environ 10 %, et plus de 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière se sont évaporés lors de cette chute.

Mais la cause profonde ne réside pas dans les puces elles-mêmes. C’était surtout un problème de taux d’intérêt.

Les solides chiffres de l’emploi aux États-Unis vendredi ont poussé les investisseurs à anticiper une nouvelle hausse des taux par la Réserve fédérale. Cela a exercé une pression sur les actions les plus coûteuses et les plus sensibles aux taux du marché : l’IA, les fabricants de puces et d’autres entreprises de croissance.

Quand les bonnes nouvelles deviennent mauvaises

Le rapport sur l’emploi aux États-Unis pour mai a été bien plus solide que prévu. 172 000 emplois ont été créés, contre un consensus d’environ 80 000. Le taux de chômage est resté stable à 4,3 %, et les mois précédents ont été fortement révisés à la hausse.

Normalement, un marché de l’emploi solide est une bonne nouvelle. Mais dans le contexte actuel, cela signifie surtout que la banque centrale américaine a moins de marge pour abaisser ses taux.

En effet, le marché évalue désormais une probabilité d’environ 70 % que la Fed augmente ses taux d’ici la fin de l’année. Cela explique la réaction. Le taux américain à 2 ans a grimpé à 4,16 %, le taux à 10 ans à 4,54 %, et le taux à 30 ans est à nouveau passé au-dessus de 5 %.

Pourquoi l’IA a flanché en premier

Les actions dans l’IA sont sensibles aux taux d’intérêt, car une grande partie de leur valorisation repose sur des bénéfices futurs. Plus les taux sont élevés, moins ces bénéfices futurs ont de valeur aujourd’hui.

C’est pourquoi ce sont précisément les semi-conducteurs qui ont été le plus touchés. Non pas parce que la révolution de l’IA est soudainement terminée, mais parce que ces actions sont les plus vulnérables à une hausse des taux.

Il y a aussi un autre facteur. Le secteur de l’IA a besoin de de plus en plus de capitaux. Alphabet lève des dizaines de milliards, Meta vend des actions et SpaceX prépare une introduction en bourse massive. La course à l’IA devient donc non seulement plus vaste, mais aussi plus coûteuse.

Mercredi, un jour décisif

Tout se joue maintenant mercredi. C’est ce jour-là que sera publié l’indice des prix à la consommation aux États-Unis pour mai.

Le marché anticipe une hausse de l’inflation globale à environ 4,2 %, contre 3,8 % le mois dernier. L’inflation sous-jacente est attendue autour de 2,9 %.

Si cet indicateur se révèle effectivement élevé, le message sera clair. La banque centrale américaine ne pourra pas assouplir sa politique et devra peut-être même relever ses taux. Cela pourrait prolonger la pression à la vente sur les actions de l’IA et d’autres secteurs sensibles aux taux.

Dans ce scénario, vendredi n’était pas une simple correction isolée, mais le début d’une réévaluation plus large.

À l’inverse, l’inflation pourrait aussi être inférieure aux attentes. Toutefois, pour l’instant, cela ne semble pas être le cas. Les perspectives ne s’annoncent pas plus encourageantes pour le mois prochain, les prix du pétrole semblant à nouveau grimper.