L’IA chinoise cartonne en téléchargements, mais presque personne ne paie

Les modèles d’IA chinois gagnent en popularité dans le monde et se rapprochent de leurs concurrents américains sur le plan technique. Mais, financièrement, le tableau est très différent. Selon une étude de Rhodium Group, l’ensemble des grands modèles d’IA chinois ne génèrent qu’environ 10 % des revenus cumulés d’OpenAI et d’Anthropic.

Le contraste est frappant. Des entreprises comme DeepSeek, Alibaba et Moonshot attirent pourtant l’attention grâce à des modèles puissants et peu coûteux. La Chine gagne ainsi en audience à grande échelle, mais peine encore à convertir cette popularité en chiffre d’affaires.

DeepSeek séduit, mais ses revenus restent modestes

Rhodium estime le revenu récurrent annuel de DeepSeek à environ 500 millions de dollars. MiniMax atteindrait près de 800 millions de dollars, tandis que Moonshot AI se situerait autour de 1 milliard de dollars.

Alibaba générerait environ 2,4 milliards de dollars avec ses modèles d’IA, tandis que ByteDance serait estimé à 4 milliards de dollars. Z.ai a pour sa part indiqué viser un rythme de chiffre d’affaires annuel d’environ 1,8 milliard de dollars.

À titre de comparaison, OpenAI se situerait, selon Rhodium, autour de 40 milliards de dollars, et Anthropic atteindrait même près de 65 milliards de dollars.

Cet écart tient largement aux stratégies retenues. Les entreprises chinoises proposent souvent leurs modèles à bas prix et les publient régulièrement avec des pondérations ouvertes.

Les entreprises peuvent ainsi télécharger un modèle et l’exécuter elles-mêmes. Tous les utilisateurs ne versent donc pas nécessairement de revenus au développeur initial. Ce n’est pas possible avec les modèles américains de ChatGPT et de Claude.

L’écart de revenus est considérable, mais l’usage réel des modèles chinois raconte une tout autre histoire. En 2025, ils représentaient environ 41 % de l’ensemble des téléchargements de modèles sur Hugging Face, contre 31 % pour les modèles américains.

Des valorisations élevées face à des revenus limités

Il en résulte une situation financière singulière. Certaines entreprises chinoises d’IA sont valorisées comme si leurs revenus allaient connaître une croissance explosive dans les prochaines années.

Rhodium estime que Moonshot vaut actuellement environ 50 fois son chiffre d’affaires annuel. Pour DeepSeek, ce ratio atteindrait même près de 163. Selon le même calcul, OpenAI se situe autour de 34 fois le chiffre d’affaires et Anthropic autour de 21 fois.

La Chine semble ainsi suivre une stratégie différente de celle des États-Unis. Les entreprises chinoises paraissent prêtes à sacrifier des revenus à court terme pour gagner en portée mondiale. Les groupes américains dégagent pour l’instant beaucoup plus de revenus par utilisateur, tandis que les acteurs chinois rendent leurs modèles moins chers et plus librement accessibles.

Sur le plan technologique, les modèles d’IA chinois se rapprochent de plus en plus de leurs concurrents américains. Sur le plan financier, l’écart reste pour l’heure important. Reste à savoir si l’usage massif des modèles chinois dans le monde finira par se traduire par des milliards de dollars de revenus supplémentaires.