Deutsche Bank mise sur un rebond des valeurs technologiques après leur chute

Deutsche Bank estime que les grandes valeurs technologiques américaines pourraient rebondir après leur récent recul en Bourse. Jusqu’ici prudente sur le secteur, la banque d’affaires allemande voit désormais suffisamment de raisons pour adopter une position plus favorable.

La baisse des cours, la solidité des bénéfices et les précédents rebonds observés dans des configurations similaires confortent les analystes dans leur analyse.

Les valeurs technologiques ont nettement sous-performé le S&P 500

Deutsche Bank a relevé sa recommandation sur les grandes valeurs technologiques américaines de « neutre » à « surpondérer ». La banque conseille ainsi aux investisseurs d’accroître la part de ce secteur dans leurs portefeuilles. Ce revirement intervient à peine trois semaines après l’adoption de sa précédente recommandation neutre.

Selon les stratégistes Parag Thatte, Binky Chadha et Karthik Prabhu, les valeurs technologiques ont rapidement accumulé un retard important sur le reste du marché américain. Le secteur a perdu environ 11 %, tandis que les autres entreprises du S&P 500 ont progressé d’environ 6 % en moyenne. Selon les calculs de la banque, l’écart de performance atteint ainsi quelque 16 %.

C’est précisément ce fort recul qui rend le secteur de nouveau attractif aux yeux de Deutsche Bank. Les analystes soulignent qu’au cours des trente derniers mois, les valeurs technologiques sont déjà revenues à cinq reprises sur la borne basse de leur tendance haussière de long terme. Chacun de ces épisodes a été suivi d’un rebond marqué, avec une hausse moyenne de 32 % et une surperformance d’environ 30 % par rapport à l’ensemble du marché.

Ces précédents ne garantissent pas une nouvelle hausse d’une telle ampleur. Deutsche Bank considère néanmoins la récente vague de ventes comme une occasion possible pour les investisseurs jusqu’ici dissuadés par les valorisations élevées des entreprises technologiques.

Deutsche Bank souligne le décalage entre les cours et les bénéfices

Au-delà de la baisse des cours, le positionnement des investisseurs joue également un rôle important. Selon Deutsche Bank, ces derniers étaient auparavant fortement exposés aux valeurs technologiques, mais ont depuis ramené leurs positions à un niveau neutre. Ce rééquilibrage a réduit une partie du risque lié à la concentration des investissements sur les mêmes titres.

La banque relève surtout l’écart entre les attentes des investisseurs et les résultats réels des entreprises. Selon ses analystes, le positionnement actuel du marché correspondrait à une croissance des bénéfices d’environ 10 % pour les entreprises technologiques. Or, au troisième trimestre, les bénéfices du secteur ont augmenté de 47 %.

Les résultats ont également été solides à l’échelle du marché américain. Au troisième trimestre, les bénéfices cumulés des entreprises du S&P 500 ont progressé d’environ 31 %. Les entreprises technologiques ont contribué à quelque 75 % de cette croissance, tandis que la hausse médiane des bénéfices au sein de l’indice s’est établie à 14 %.

Pour Deutsche Bank, ces chiffres montrent à quel point le secteur technologique reste essentiel à la Bourse américaine. Malgré le net recul des cours, les résultats des entreprises demeurent solides à ce stade. Ce décalage constitue l’un des principaux fondements de l’optimisme de la banque.

L’incertitude politique reste un risque pour les marchés d’actions

Cette recommandation plus favorable ne signifie pas que Deutsche Bank considère tous les risques comme écartés. La situation politique américaine reste notamment un point de vigilance. Si les démocrates remportent à la fois la Chambre des représentants et le Sénat lors des élections de mi-mandat, les craintes d’un durcissement de la réglementation visant les grands groupes technologiques pourraient s’accentuer, selon la banque.

La situation géopolitique demeure également une source d’incertitude. Deutsche Bank estime que le prix du pétrole dépasse d’environ 65 % le niveau qu’elle juge justifié par les fondamentaux. Selon les analystes, cet écart reflète avant tout la prime de risque supplémentaire liée aux tensions internationales.

La banque rappelle que de précédents chocs géopolitiques ont provoqué des baisses encore plus importantes sur les marchés d’actions. Les stratégistes citent notamment les turbulences liées aux droits de douane américains annoncés lors du « Liberation Day » et la crise autour de l’Iran. De tels événements montrent que des développements politiques inattendus peuvent rapidement modifier le sentiment des investisseurs, même lorsque les bénéfices des entreprises restent solides.