Les investisseurs perdent patience avec Elon Musk : la confiance s’effrite-t-elle ?

Elon Musk a longtemps incarné l’entrepreneur capable de dissiper presque tous les doutes à coups de promesses spectaculaires. Mais après les résultats trimestriels décevants de Tesla et la forte chute des cours de Tesla comme de SpaceX, cette confiance semble pour la première fois réellement mise à l’épreuve.

Les investisseurs se demandent de plus en plus ouvertement si les projets d’avenir très ambitieux de Musk suffisent encore à justifier les valorisations élevées de ses entreprises.

Tesla lourdement sanctionné après des résultats décevants

Tesla a perdu jeudi environ 15 % de sa valeur en Bourse après la publication de résultats trimestriels inférieurs aux attentes. Le bénéfice opérationnel est resté très en deçà des prévisions des analystes et l’entreprise a fait état, pour la première fois en deux ans, d’un flux de trésorerie négatif.

Fait notable, la déception ne tient pas seulement aux chiffres. Lors de la présentation, Musk a également tempéré les attentes autour de plusieurs projets que les investisseurs attendent depuis des années. Le déploiement du Robotaxi a ainsi été présenté de manière moins ambitieuse qu’annoncé auparavant. Le robot humanoïde Optimus et le camion entièrement électrique prendront eux aussi plus de temps que ce qui avait été suggéré.

Selon Gary Black, de Future Fund, les investisseurs perdent patience. Ils constatent, d’après lui, un schéma de plus en plus récurrent : de grandes annonces qui ne se concrétisent pas, ou beaucoup plus tard que prévu.

SpaceX perd aussi de son éclat

Tesla n’est pas la seule entreprise sous pression. SpaceX a également effacé une grande partie de ses gains depuis son introduction en Bourse. Le titre évolue désormais près de 50 % sous le pic atteint peu après ses premiers échanges.

Les inquiétudes se sont encore renforcées après le nouveau report d’un vol d’essai de la fusée Starship. Ce système de lancement doit pourtant devenir, dans les prochaines années, l’un des principaux moteurs de revenus de SpaceX, notamment grâce à la mise en orbite d’une nouvelle génération de satellites Starlink.

Un risque supplémentaire apparaîtra début août. La période de lock-up suivant l’introduction en Bourse arrivera alors à échéance, rendant négociables plusieurs centaines de millions d’actions supplémentaires. Les investisseurs redoutent que les premiers actionnaires et les initiés prennent leurs bénéfices, ce qui pourrait accentuer la pression vendeuse.

La « prime Musk » est-elle en train de disparaître ?

Pendant des années, les investisseurs ont accepté d’accorder à Tesla et SpaceX des valorisations exceptionnellement élevées. Moins en raison de leurs bénéfices actuels que de la conviction que Musk saurait, une fois encore, créer des marchés qui existaient à peine.

Cette approche a longtemps très bien fonctionné. Tesla est devenu un acteur dominant de la voiture électrique et SpaceX a transformé l’industrie spatiale avec ses fusées réutilisables. Mais le marché semble désormais plus exigeant. Un nombre croissant d’investisseurs ne veut plus seulement entendre une vision ambitieuse, mais voir des résultats concrets.

Les analystes de Wall Street restent majoritairement positifs. Ils soulignent que Tesla investit délibérément et massivement dans l’intelligence artificielle, les véhicules autonomes et les robots humanoïdes, ce qui pèse temporairement sur les bénéfices. La violente réaction boursière montre toutefois que la confiance n’est plus aussi acquise qu’auparavant.

Pour Musk, l’enjeu ne se limite donc plus à présenter de nouveaux plans. Les investisseurs veulent surtout la preuve que les projets annoncés de longue date peuvent réellement être déployés à grande échelle. Ce n’est qu’à cette condition que la confiance qui a longtemps soutenu les valorisations de ses entreprises pourra être rétablie.