L’action SpaceX au plus bas depuis son introduction en Bourse record

Le cours de SpaceX est tombé aujourd’hui à son plus bas niveau depuis son introduction en Bourse. Un mois jour pour jour après le plus grand début boursier de l’histoire, l’euphorie a laissé place au doute. L’éclat de cette cotation record s’est rapidement terni, et les investisseurs se demandent désormais jusqu’où la baisse peut aller.

SpaceX efface son rebond

L’action SpaceX (SPCX) a perdu plus de 4 % aujourd’hui, sous-performant nettement la plupart des valeurs du Nasdaq-100. L’indice technologique recule, lui, de 1,37 %.

Le titre est passé de 144,70 dollars à 139,46 dollars, touchant même brièvement 137,68 dollars. Il s’agit de son plus bas niveau depuis l’entrée en Bourse de l’entreprise spatiale d’Elon Musk, le 12 juin.

Les investisseurs qui avaient pu participer à l’opération avaient payé 135 dollars par action. À ce prix d’introduction, SpaceX avait vendu plus de 555 millions de titres, pour un montant total d’environ 75 milliards de dollars.

À l’ouverture des échanges sur le Nasdaq, le cours se situait déjà à 150 dollars, soit plus de 11 % au-dessus du prix d’introduction.

Le 16 juin, l’action avait encore atteint un pic à 225,64 dollars. Depuis, elle a chuté de près de 38 %.

L’entreprise vaut désormais environ 1 900 milliards de dollars. Cela reste une capitalisation gigantesque, mais marque un net repli par rapport au sommet. Elle occupe désormais la huitième place des entreprises les plus valorisées au monde.

L’introduction en Bourse de SpaceX avait battu tous les records à la mi-juin. L’entreprise spatiale d’Elon Musk avait levé environ 75 milliards de dollars, soit plus du double du précédent record établi par le géant pétrolier Saudi Aramco en 2019.

L’intérêt des investisseurs avait été massif. L’offre aurait été sursouscrite environ quatre fois, avec une demande rapportée à plus de 200 milliards de dollars. Les investisseurs particuliers s’étaient vu attribuer une part inhabituellement importante des titres.

Pour la première fois, les investisseurs ordinaires pouvaient entrer au capital d’une entreprise présentée comme une promesse de l’IA. Aux côtés des fusées et de l’internet par satellite Starlink, la branche d’intelligence artificielle xAI s’est ajoutée en février.

Ce qui pèse désormais sur le titre

La baisse des dernières semaines s’explique par plusieurs facteurs. D’abord, les doutes grandissent sur la soutenabilité des valorisations élevées des entreprises technologiques, alors que les dépenses liées à l’IA augmentent fortement.

S’y ajoute la guerre avec l’Iran, qui s’est de nouveau intensifiée ce mois-ci. Le cessez-le-feu avec les États-Unis a volé en éclats, le détroit d’Ormuz est de nouveau bloqué et les prix du pétrole repartent fortement à la hausse.

SpaceX incarne un pari coûteux sur l’IA, coté depuis seulement un mois. Sa valorisation repose sur des attentes, et non sur des bénéfices. L’an dernier, l’entreprise a enregistré une perte de près de 5 milliards de dollars pour un chiffre d’affaires de 18,7 milliards.

Ce type de valeur est généralement le premier à tomber en disgrâce. C’est ce qui se produit lorsque les investisseurs commencent à douter des valorisations élevées de la tech ou réduisent leur prise de risque face à la montée des tensions.

L’introduction en Bourse avait en outre été portée par un fort effet FOMO, cette crainte de rater le coche. Cette euphorie s’estompe désormais à grande vitesse.

Les analystes sont d’ailleurs divisés. Keith Snyder, du cabinet de recherche CFRA, recommande de vendre le titre avec un objectif de cours à 115 dollars, tandis que Morgan Stanley vise au contraire 300 dollars.

Un important volume d’actions détenues par des salariés doit aussi bientôt devenir disponible. Cette période de lock-up, durant laquelle les initiés ne peuvent pas encore vendre leurs titres, prend fin à la fin du mois. Un surcroît d’offre pourrait accentuer la pression sur le cours.

Les investisseurs ont désormais les yeux tournés vers le 6 août, date à laquelle SpaceX publiera ses premiers résultats trimestriels en tant que société cotée. Si le cours passe sous les 135 dollars, les tout premiers acheteurs de juin seront en perte.