La société Bitcoin d’Eric Trump affiche 126 millions de dollars de bénéfice, mais les coûts inquiètent

American Bitcoin, la société de minage d’Eric Trump, a dégagé un bénéfice net de 126 millions de dollars. Ses résultats trimestriels dressent pourtant un tableau moins favorable. Les coûts de production du Bitcoin augmentent, tandis que les revenus du minage reculent. De quoi soulever des questions sur la stratégie de l’entreprise.

Le minage de Bitcoin de moins en moins rentable

American Bitcoin a annoncé mercredi un bénéfice de 126 millions de dollars au troisième trimestre, après une perte de plus de 57 millions de dollars au trimestre précédent.

Ce bénéfice tient toutefois en grande partie à une plus-value comptable de 197,3 millions de dollars sur ses avoirs en Bitcoin (BTC). Ce montant ne correspond pas à des revenus directement issus du minage.

Hors plus-values et autres éléments financiers, les résultats de l’entreprise font apparaître une perte d’exploitation d’environ 5,5 millions de dollars. Elle a également enregistré une perte distincte de 64,3 millions de dollars sur des produits dérivés.

Dans le même temps, le chiffre d’affaires du minage a reculé de plus de 5 %, à 63,4 millions de dollars. Le coût de production d’un Bitcoin a augmenté d’environ 15 %, passant de 36 500 à 42 100 dollars. Le bénéfice brut du minage est tombé de 33 millions à 25,8 millions de dollars, tandis que la marge est passée de 49 % à 41 %.

Selon le directeur général Mike Ho, cette hausse des coûts s’explique principalement par l’augmentation des prix de l’électricité.

Les concurrents se tournent vers l’IA

Ces résultats illustrent l’écart croissant entre la stratégie d’American Bitcoin et celle des autres grands acteurs du minage. Ses concurrents, comme Riot Platforms, MARA Holdings et Core Scientific, investissent de plus en plus dans des centres de données dédiés à l’intelligence artificielle (IA). American Bitcoin reste, à l’inverse, fidèle à sa stratégie de production et d’accumulation de Bitcoin. Fin septembre, l’entreprise détenait environ 8 427 BTC, contre 3 418 un an plus tôt.

Pour David Gamble, de la société de gestion Enigma Holdings, produire du Bitcoin à bas coût ne signifie pas nécessairement créer de la valeur pour les actionnaires.

Les sociétés de minage doivent investir en permanence dans de nouveaux équipements, alors que la concurrence pour accéder à une électricité bon marché s’intensifie. Sur certains sites, les centres de données dédiés à l’IA peuvent aussi être plus rentables que le minage de Bitcoin, même si cette reconversion n’est pas à la portée de toutes les entreprises.

American Bitcoin a produit 891 BTC au cours du trimestre écoulé, contre 932 au trimestre précédent. Les investisseurs ont mal accueilli ces résultats : l’action a chuté d’environ 15 % jeudi, à 5,31 dollars.