Coinbase sous pression : Morgan Stanley divise par deux son objectif de cours après le krach crypto

L’action Coinbase est sous forte pression. La banque d’affaires américaine Morgan Stanley a abaissé son objectif de cours de 53 % et estime que le redressement de la plateforme d’échange de cryptomonnaies prendra plus de temps que prévu.

Le ralentissement des échanges de cryptomonnaies et le récent piratage de Binance, qui a coûté plusieurs milliards de dollars, pèsent lourdement sur ces perspectives. Le résultat des élections américaines ajoute désormais à l’incertitude.

Morgan Stanley abaisse son objectif de cours sur Coinbase à 120 dollars

Michael Cyprys, analyste chez Morgan Stanley, a abaissé lundi 2 novembre son objectif de cours sur Coinbase de 258 à 120 dollars. Il a également dégradé sa recommandation de neutre à négative.

La principale raison tient aux revenus tirés des échanges de cryptomonnaies, inférieurs aux attentes. Coinbase dépend largement des frais de transaction payés par ses clients lorsqu’ils achètent ou vendent des cryptomonnaies.

Les résultats trimestriels avaient déjà déçu. Au troisième trimestre, Coinbase a réalisé un chiffre d’affaires de 1,22 milliard de dollars, soit environ 6 % de moins que les prévisions de Morgan Stanley.

La banque d’affaires voit par ailleurs peu de signes d’une reprise rapide des échanges. Elle a donc réduit ses prévisions de chiffre d’affaires de 28 % pour 2027 et de 18 % pour 2028.

Les prévisions de bénéfices ont elles aussi été nettement revues à la baisse. Morgan Stanley considère néanmoins toujours Coinbase comme l’une des entreprises les plus solides du secteur des cryptomonnaies.

Selon Michael Cyprys, c’est surtout le risque d’une nouvelle baisse du titre qui s’est accru.

Le piratage de Binance accentue les craintes autour des plateformes d’échange

Le récent piratage de Binance assombrit encore les perspectives. Selon les informations rapportées, environ 6,3 milliards de dollars en cryptomonnaies ont été dérobés lors de l’attaque.

Bien que Coinbase n’ait pas été touchée, Morgan Stanley craint que cet incident n’entame la confiance dans les plateformes centralisées d’échange de cryptomonnaies.

Les investisseurs particuliers pourraient ainsi se montrer plus réticents à effectuer des transactions. Les grandes institutions financières pourraient également faire preuve de davantage de prudence dans leur utilisation des plateformes de cryptomonnaies.

C’est une mauvaise nouvelle pour Coinbase, dont les revenus dépendent précisément d’un volume d’échanges suffisant.

Ces inquiétudes s’ajoutent à la baisse des revenus issus des frais de transaction. Même un rebond du cours du Bitcoin ne garantirait pas un retour des investisseurs à leur niveau d’activité antérieur.

Le résultat des élections renforce l’incertitude

Depuis la mise en garde de Morgan Stanley, l’incertitude politique s’est encore accrue.

Lors des élections américaines de mi-mandat du mardi 3 novembre, les démocrates ont remporté la majorité à la Chambre des représentants comme au Sénat.

Ce résultat pourrait avoir des conséquences sur la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis. Le président Donald Trump et les républicains souhaitaient assouplir le cadre applicable au secteur, mais le nouveau rapport de force politique pourrait compliquer la mise en œuvre de leurs projets.

Gus Galá, analyste chez Monness, Crespi, Hardt & Co., prévoit lui aussi une période difficile pour Coinbase. Selon lui, l’année 2027 pourrait également être éprouvante, tandis que l’incertitude demeure sur les règles qui seront finalement adoptées pour les cryptomonnaies.

Cette incertitude politique tombe mal pour Coinbase. Confrontée à une baisse de ses revenus de transaction, l’entreprise doit aussi convaincre les investisseurs qu’elle peut améliorer sa rentabilité malgré les difficultés du secteur.

Morgan Stanley a abaissé son objectif de cours le 2 novembre, avant les élections. Leur résultat constitue donc une source d’incertitude supplémentaire, et non le motif de la dégradation initiale de sa recommandation.