Économie chinoise sous pression : voici les conséquences pour le Bitcoin

La Chine semble se préparer à des mesures de soutien supplémentaires pour soutenir une économie chancelante. Les analystes soulignent que la pression des tarifs douaniers américains commence désormais à se faire sentir.

L’économie chinoise fait face à des vents contraires dans l’industrie, l’immobilier et sur le marché du travail. Selon Duncan Wrigley, économiste en chef pour la Chine chez Pantheon Economics, les tarifs douaniers des États-Unis « commencent vraiment à mordre ». Il affirme que la Chine a sciemment retenu des mesures de soutien pour les déployer lorsque les exportations s’affaiblissent de manière sensible.

Rob Subbaraman de Nomura s’attend également à une réaction rapide : « La Chine devrait très probablement annoncer de nouvelles mesures de soutien au second semestre de cette année. »

Rôle de la banque centrale et de la Bourse

La banque centrale chinoise (PBOC) a assoupli sa politique pour la dernière fois en mai, via des baisses de taux et une réduction des exigences de réserves obligatoires des banques. Néanmoins, les signes d’un ralentissement économique demeurent visibles.

Fait notable, les Bourses de Shanghai et de Shenzhen ont atteint plus tôt ce mois-ci une valeur record de près de 96 000 milliards de yuans, soit plus de 13 000 milliards de dollars. Cette hausse s’explique principalement par de forts afflux dans des fonds boursiers de la part d’investisseurs particuliers et par le soutien des investisseurs du « National Team », des entités liées à l’État qui stabilisent le marché.

Un acteur important est Central Huijin Investment, une entité du fonds souverain China Investment Corporation, qui gère désormais plus de 1 300 milliards de dollars. Ces investisseurs se concentrent surtout sur des fonds boursiers larges, et moins sur des actions individuelles.

Parallèlement, la Chine vend des obligations d’État américaines, de sorte qu’elle ne figure plus parmi les plus grands détenteurs étrangers de titres du Trésor américain. Cela indique que Pékin se prépare à une période prolongée de tensions avec les États-Unis.

Que signifie cela pour Bitcoin ?

Les évolutions en Chine peuvent aussi avoir des répercussions sur le cours du Bitcoin. On peut grossièrement envisager deux scénarios :

Scénario 1 : Les mesures de relance soutiennent les actifs risqués

Si la Chine mettait effectivement en place un important paquet de soutien, cela pourrait se traduire par davantage de liquidité à l’échelle mondiale. Cela soutiendrait non seulement les actions, mais aussi des actifs comme Bitcoin. Dans ce cas, le cours du Bitcoin pourrait bénéficier d’un appétit pour le risque plus large chez les investisseurs.

Scénario 2 : Fuite de capitaux et volatilité

Si la situation économique en Chine devait encore se détériorer et engendrer de l’incertitude sur les marchés, cela pourrait au contraire provoquer une fuite des capitaux. Les investisseurs privilégieraient alors les valeurs refuges comme le dollar et l’or. Dans ce scénario, le cours du Bitcoin pourrait être sous pression en raison d’un appétit pour le risque réduit. Bien que les partisans de Bitcoin considèrent la monnaie numérique comme une valeur refuge, le marché n’est, dans l’ensemble, pas encore de cet avis.

La direction que prendra le marché dépendra fortement du calendrier et de l’ampleur des mesures de soutien chinoises, ainsi que de la réaction ultérieure des États-Unis.