Avec 6,7 milliards de dollars en réserve, Strategy prépare de nouveaux achats de Bitcoin

Un rouage essentiel du financement de Strategy commence à se remettre en marche. L’action préférentielle STRC a clôturé au-dessus de 98 dollars pour la première fois depuis début juin.

Le seuil clé des 100 dollars revient ainsi à portée. S’il est franchi, Strategy pourrait de nouveau lever plusieurs milliards de dollars, notamment pour acheter du Bitcoin (BTC).

Le rebond de STRC coïncide avec le net redressement de Strategy (MSTR) et du Bitcoin lui-même. MSTR a clôturé jeudi à 139,69 dollars et gagne plus de 34 % depuis le 19 août. Reste à savoir si Strategy, après plusieurs mois de tensions financières, retrouve désormais la marge nécessaire pour accroître ses réserves de Bitcoin.

Pourquoi le seuil des 100 dollars est si important pour Strategy

STRC, ou Stretch dans sa forme longue, est une action préférentielle de Strategy. Par ce biais, les investisseurs apportent des capitaux à l’entreprise et perçoivent en contrepartie un dividende élevé. Contrairement à MSTR, STRC n’offre pas une exposition classique aux bénéfices de Strategy. Le titre s’apparente donc davantage à un produit de crédit sous forme d’action.

Strategy cherche à maintenir STRC autour d’une valeur nominale de 100 dollars. Au-dessus de ce niveau, l’entreprise peut émettre de nouvelles actions STRC. Le produit de ces ventes peut ensuite être utilisé, entre autres, pour acheter du Bitcoin.

En 2026, Strategy a déjà levé plus de 7,5 milliards de dollars via STRC. L’entreprise ne précise pas quelle part de ses achats de Bitcoin a été financée exclusivement avec ces fonds, les acquisitions de BTC étant réglées à partir de plusieurs sources de financement à la fois.

Pourquoi STRC a fortement chuté en juin

En juin, le modèle de financement s’est grippé. Le cours du Bitcoin a fortement reculé, tandis que Strategy utilisait dans le même temps 1,5 milliard de dollars pour rembourser de la dette. La réserve en dollars de l’entreprise est alors tombée à seulement 871 millions de dollars.

Ce matelas de liquidités est crucial, car Strategy s’en sert notamment pour payer les intérêts et les dividendes liés à des instruments comme STRC. Les investisseurs ont donc commencé à douter de la solidité du dividende.

STRC est finalement descendu jusqu’à 71,25 dollars. À ce niveau, Strategy ne pouvait plus utiliser efficacement ce titre pour lever de nouveaux capitaux destinés à acheter du Bitcoin.

L’entreprise a alors décidé d’intervenir. Depuis le début de l’année, Strategy a vendu au total 6 948 BTC pour environ 431,7 millions de dollars. Elle a également commencé à racheter ses propres actions STRC.

Strategy y a désormais consacré 483,4 millions de dollars. Plus de 5,17 millions d’actions STRC ont ainsi été annulées. Cette opération réduit les obligations futures de dividendes d’environ 62 millions de dollars par an.

Les achats de Bitcoin redeviennent envisageables

Le coussin financier a lui aussi été nettement renforcé. La réserve régulière en dollars est passée à 5,1 milliards de dollars. Strategy a également constitué une nouvelle réserve de trésorerie, plus librement mobilisable, de 1,59 milliard de dollars. Au total, l’entreprise dispose d’environ 6,69 milliards de dollars de liquidités.

C’est surtout cette seconde réserve qui offre davantage de marge de manœuvre à Strategy. L’entreprise peut utiliser ces fonds pour acheter du Bitcoin, rembourser de la dette ou racheter ses propres actions. Selon sa propre politique, la réserve régulière de 5,1 milliards de dollars est principalement destinée au paiement des intérêts et des dividendes.

Le retour de STRC vers 100 dollars est donc déterminant. Si le titre se maintient durablement autour de ce seuil, ou au-dessus, Strategy pourra de nouveau émettre des STRC à des conditions favorables. L’entreprise serait alors en mesure de lever des capitaux frais susceptibles, in fine, de financer de nouveaux achats de Bitcoin.