Wall Street chute après la « vague bleue » : le marché craint une réglementation plus stricte de l’IA

Wall Street a lourdement chuté après la large victoire des démocrates aux élections américaines de mi-mandat. Les valeurs technologiques ont été particulièrement touchées, les investisseurs craignant que les nouveaux élus ne freinent la construction de centres de données dédiés à l’intelligence artificielle.

Mais le marché a depuis effacé l’essentiel de ses pertes, et le marché obligataire semble lui aussi relativiser ces craintes.

Les valeurs technologiques en première ligne

Les contrats à terme sur le S&P 500 ont reculé de 1,89 %, tandis que ceux sur le Nasdaq 100 ont plongé de 3,15 %. Tous deux ont touché leur plus bas niveau depuis juillet, avant d’effacer environ les deux tiers de leurs pertes.

La baisse a commencé vers minuit, à la fermeture des premiers bureaux de vote. Une vague bleue, la couleur des démocrates sur la carte électorale, était déjà attendue. Mais l’ampleur de leur victoire est telle que les médias américains parlent désormais de tsunami bleu.

Ce résultat complique nettement la tâche du président. Le Congrès comprend deux chambres, la Chambre des représentants et le Sénat, dont l’accord est nécessaire pour adopter une loi ou un budget.

Jusqu’ici, le Parti républicain de Donald Trump détenait la majorité dans les deux chambres. À partir du 3 janvier, les démocrates en prendront le contrôle et pourront bloquer ses projets.

À l’inverse, Trump peut opposer son veto à leurs textes. Sur CBS, il a prévenu qu’il n’hésiterait pas à bloquer toutes leurs lois, une perspective que les démocrates souhaitent éviter, selon lui. Le risque de paralysie politique se profile donc.

Au plus bas, le Nasdaq affichait un recul de près de 13 % par rapport à son record du début du mois. Une baisse d’au moins 10 % correspond à une correction. Il s’agit aussi de sa plus forte chute depuis la guerre commerciale lancée par Trump au début de l’année dernière.

Le Bitcoin (BTC) a déjà une longueur d’avance sur Wall Street : la première cryptomonnaie a effacé l’intégralité de ses pertes de la nuit. L’or est quant à lui le grand gagnant, avec une hausse de plus de 2 %.

Les centres de données dans le viseur

La principale inquiétude ne vient pas de Washington, mais des États. Ce sont eux qui décident d’autoriser la construction d’un centre de données et qui fixent les limites de sa consommation d’électricité et d’eau.

Ces dernières années, les républicains ont déroulé le tapis rouge au secteur de l’IA. Début 2025, Trump avait présenté à la Maison-Blanche le projet Stargate d’OpenAI, SoftBank et Oracle, prévoyant jusqu’à 500 milliards de dollars d’investissements dans les infrastructures d’IA. L’accélération de la délivrance des autorisations pour les centres de données devait ensuite faciliter leur déploiement.

De nombreux démocrates défendent une tout autre approche. Les centres de données consomment d’énormes quantités d’électricité, ce qui alourdit la facture énergétique des habitants dans de nombreux États. Le sujet a largement alimenté la campagne.

Or, les démocrates ont remporté les élections au poste de gouverneur précisément dans les États où de nombreux centres de données sont prévus. Au Texas, le républicain Greg Abbott a été battu par Gina Hinojosa. Amy Acton, dans l’Ohio, et Keisha Lance Bottoms, en Géorgie, avaient déjà plaidé pour une pause dans les constructions.

Sarah Bianchi, stratégiste à la banque d’affaires Evercore, y voit des conséquences directes. Selon elle, les victoires démocrates aux élections des gouverneurs au Texas, dans l’Ohio et en Géorgie, qui concentrent une part importante des projets américains, entraîneront de nouvelles pauses et restrictions dans la construction de centres de données.

C’est l’un des principaux moteurs de la hausse boursière qui se trouve ainsi menacé. L’engouement pour l’IA a porté la progression du Nasdaq à environ 40 % depuis l’élection présidentielle de novembre 2024.

Le marché obligataire garde son calme

Mais le marché obligataire envoie pour l’instant un autre signal. Le rendement des emprunts d’État américains à dix ans n’a reculé que de 6 points de base, à 4,91 %.

Ce mouvement limité est révélateur. Si le cycle d’investissement dans l’IA devait réellement s’interrompre, les besoins de financement des entreprises diminueraient fortement et l’économie ralentirait nettement. Les taux devraient alors chuter. Le fabricant de puces AMD a par ailleurs montré hier soir que la demande restait soutenue : son chiffre d’affaires lié aux centres de données a presque doublé au dernier trimestre, à 8,5 milliards de dollars.

Une baisse des taux pourrait toutefois apporter un peu de répit. Des taux élevés pèsent sur la valorisation des actions, du bitcoin et de l’or, puisque les investisseurs peuvent alors obtenir un rendement attractif sans risque en achetant des obligations d’État.

Des taux élevés renchérissent également le coût de l’emprunt. Or, la construction des centres de données est financée en grande partie par la dette.

Les précédents historiques sont également encourageants. Depuis 1950, le S&P 500 a toujours été en hausse douze mois après les élections de mi-mandat, avec un gain moyen de 16,6 %. C’est plus du double des 6,9 % enregistrés les autres années.

La Bourse a même déjà connu à plusieurs reprises le scénario de cette nuit. Depuis 1954, les démocrates ont repris sept fois les deux chambres sous un président républicain. Un an plus tard, le S&P 500 était à chaque fois en hausse, avec un gain moyen de 15,5 %.

La paralysie politique peut aussi être une bonne nouvelle pour la Bourse. Lorsque le président et le Congrès se bloquent mutuellement, peu de grandes lois sont adoptées, ce qui limite les surprises pour les entreprises.