Strategy est le « principal moteur » de la hausse du Bitcoin

Le cours du Bitcoin (BTC) a augmenté de plus de 30 % au cours des trois derniers mois, et selon Matt Hougan, dirigeant de Bitwise, cela est principalement dû à l’entreprise cotée Strategy.

Le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin a acheté pour des milliards de dollars supplémentaires, et Hougan pense que le rallye pourrait encore durer « un certain temps ».

Plus de 7 milliards de dollars en BTC achetés

« Plusieurs facteurs ont alimenté le récent rallye, notamment de forts achats par les ETF (3,8 milliards de dollars depuis le 1er mars) et des achats renouvelés par les détenteurs à long terme.

Mais Strategy a été le principal moteur, avec un ajout de 7,2 milliards de dollars en Bitcoin au cours des huit dernières semaines », a écrit mardi le directeur des investissements de la société de gestion de crypto-actifs Bitwise.

Fin 2020, Strategy est devenue la première entreprise cotée en bourse à ajouter du Bitcoin à son bilan, et depuis lors, elle n’a jamais cédé son titre de plus grand détenteur. La société de Michael Saylor détient désormais 818 334 Bitcoins, avec une valeur actuelle d’environ 63 milliards de dollars.

La récente vague d’achats repose principalement sur un instrument : le STRC. Il s’agit d’une action perpétuelle qui verse un intérêt fixe, comme une obligation. Lors de son lancement en juillet 2025, qualifié par Saylor de « moment iPhone de Strategy », le taux d’intérêt se situait autour de 9 %.

Ce taux a depuis été relevé à 11,5 %, ce qui a considérablement ouvert les vannes financières. Les investisseurs se bousculent pour y entrer, simplement parce qu’il existe peu d’alternatives offrant un rendement comparable.

« Les obligations à haut rendement offrent moins de 7 %, et les investisseurs fuient les crédits privés. Un rendement de 11,5 %, soutenu par une réserve de Bitcoin de plus de 40 milliards de dollars, apparaît extrêmement attractif », explique Hougan.

Beaucoup plus actif qu’en 2022

Plus le nombre d’actions STRC augmente, plus les obligations de dividende augmentent. Cependant, Hougan ne se montre pas particulièrement inquiet à ce sujet.

« Avec le cours actuel du Bitcoin, Strategy pourrait théoriquement continuer à payer les dividendes existants pendant 42 ans », a-t-il calculé. « Mais si le Bitcoin augmente de 20 % par an, Strategy pourrait verser des dividendes indéfiniment. »

L’idée est simple : Strategy ne paie pas ses dividendes à partir de son stock de Bitcoin, mais avec du capital nouvellement levé. Si le Bitcoin monte, les actions MSTR grimpent souvent encore plus, permettant à l’entreprise de lever des fonds frais à moindre coût via des émissions d’actions.

Et si le cours du Bitcoin faiblit et que les flux de trésorerie se tarissent temporairement, Strategy dispose d’une réserve en dollars de 2,25 milliards à sa disposition.

Grâce au STRC, Strategy n’est plus tributaire d’une hausse du cours du Bitcoin pour financer de nouveaux achats. En fait, en période de marché baissier, cet instrument devient même plus attrayant.

Cette année, Strategy a déjà acquis plus de 77 000 Bitcoins via le STRC, d’une valeur actuelle de près de 6 milliards de dollars. C’est un écart considérable par rapport aux quelque 8 000 Bitcoins achetés lors du dernier marché baissier en 2022.