Le Bitcoin moins volatil que des centaines d’actions, selon Grayscale

Le Bitcoin (BTC) est connu depuis des années pour ses fortes variations de cours. Mais cette image commence à évoluer. Selon une nouvelle étude du gestionnaire d’actifs Grayscale, la cryptomonnaie est désormais moins volatile qu’une grande partie des actions américaines. Même des entreprises bien connues comme Oracle, Coinbase et Honeywell affichent aujourd’hui des fluctuations plus marquées.

Le Bitcoin moins volatil que 57 % des valeurs du S&P 500

Dans un rapport de recherche daté du 14 octobre, Grayscale souligne le net recul de la volatilité du Bitcoin ces dernières années. Mesurée sur les douze derniers mois, elle s’établit actuellement à 43 %.

La volatilité mesure l’ampleur des variations d’un cours sur une période donnée. Plus elle est élevée, plus les mouvements de prix sont généralement importants, et plus l’incertitude est grande pour les investisseurs.

Ce niveau de 43 % est nettement inférieur à la moyenne historique du Bitcoin. Sur les dix dernières années, sa volatilité moyenne s’est établie à 64 %. Il y a cinq ans, elle atteignait encore 81 %.

La comparaison avec le marché actions est particulièrement notable. Selon Grayscale, le Bitcoin est désormais moins volatil que 57 % des valeurs du S&P 500, l’un des principaux indices boursiers américains, qui regroupe environ 500 grandes entreprises.

Parmi ces valeurs figurent des noms connus comme Oracle, Honeywell et SanDisk. Coinbase, la première plateforme américaine d’échange de cryptomonnaies, affiche également des variations de cours nettement plus importantes que celles du Bitcoin lui-même.

La volatilité de Coinbase atteint environ 70 %. SanDisk affiche le niveau le plus élevé, à environ 110 %, soit plus de deux fois et demie celui du Bitcoin.

Le Bitcoin ne figure pas pour autant parmi les placements les plus stables. De grandes entreprises comme Amazon et JPMorgan enregistrent toujours des fluctuations nettement plus faibles, avec une volatilité d’environ 31 % et 20 % respectivement.

Pourquoi le cours du Bitcoin se stabilise-t-il ?

Grayscale identifie trois grandes évolutions susceptibles d’expliquer ce recul de la volatilité. La première est l’amélioration de la liquidité du marché des cryptomonnaies : les investisseurs peuvent plus facilement acheter ou vendre d’importantes quantités de bitcoins sans provoquer de brusques variations de cours.

Les grandes institutions financières jouent également un rôle croissant. Autrefois principalement échangé par des particuliers, le Bitcoin attire désormais des gestionnaires d’actifs professionnels et d’autres investisseurs institutionnels.

Troisième évolution majeure : l’arrivée de produits d’investissement réglementés, notamment les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis. Ces fonds cotés permettent d’investir dans le Bitcoin par l’intermédiaire des marchés boursiers traditionnels, sans acheter directement la cryptomonnaie.

Selon Grayscale, ces évolutions contribuent à rendre le marché plus mature. Il convient toutefois de rappeler que le gestionnaire d’actifs commercialise lui-même des produits d’investissement en cryptomonnaies et a donc un intérêt commercial à promouvoir une image plus favorable du Bitcoin.

Quelles conséquences pour les investisseurs en Bitcoin ?

La baisse de la volatilité pourrait modifier le regard des grands investisseurs sur le Bitcoin. Selon Grayscale, le débat évolue progressivement : il s’agit de moins en moins de savoir si le Bitcoin est trop risqué, et de plus en plus de déterminer la place à lui accorder dans un portefeuille.

La comparaison avec Coinbase est à cet égard instructive. Acheter des actions de la plateforme d’échange permet de s’exposer indirectement au marché des cryptomonnaies. Mais selon les données étudiées, les investisseurs subissent alors des variations de cours nettement plus fortes que s’ils détenaient directement des bitcoins.

Ces deux placements ne sont toutefois pas équivalents. Le cours de l’action Coinbase dépend aussi des résultats de l’entreprise, des volumes d’échanges et d’autres évolutions propres à son activité.

Ces chiffres doivent par ailleurs être interprétés avec prudence. Grayscale mesure la volatilité historique, c’est-à-dire les variations de cours déjà observées. Ces données ne permettent donc pas de prévoir avec certitude les fluctuations à venir.

Avec une volatilité de 43 %, le Bitcoin reste en outre nettement plus volatil que les actions de nombreux grands groupes financiers établis. À titre de comparaison, ses fluctuations mesurées demeurent plus de deux fois supérieures à celles de JPMorgan.