Strategy : bénéfice record de 19,5 milliards de dollars grâce au rebond du Bitcoin

Strategy vient de signer le trimestre le plus rentable de son histoire, presque entièrement grâce au rebond du Bitcoin (BTC). Mais ce bénéfice record, annoncé hier soir, reste essentiellement comptable.

Parallèlement, le mécanisme de financement qui permet à Strategy d’acheter des bitcoins est sur le point de redémarrer.

Le Bitcoin porte les résultats de Strategy

Strategy, premier détenteur de bitcoins parmi les sociétés cotées, a enregistré au troisième trimestre un résultat opérationnel record de 20,91 milliards de dollars. Son bénéfice net a bondi à 19,53 milliards de dollars, contre 2,79 milliards un an plus tôt.

Ce bénéfice provient presque intégralement de ses immenses réserves de bitcoins. Chaque trimestre, Strategy valorise ses 848 517 bitcoins au cours du marché : toute hausse se traduit donc par un gain comptable. En trois mois, le Bitcoin a gagné 25 000 dollars, passant de 58 500 à 83 500 dollars.

Les résultats de Strategy fluctuent ainsi au gré du cours du Bitcoin. Au trimestre précédent, l’entreprise avait encore subi une perte opérationnelle de 8,3 milliards de dollars, alors que le Bitcoin se négociait autour de 58 700 dollars à la fin juin.

Il s’agissait alors de son troisième trimestre consécutif de pertes. Entre octobre 2025 et juin 2026, Strategy avait comptabilisé plus de 40 milliards de dollars de dépréciations sur ses bitcoins, sur fond de forte chute des cours.

Le rebond du Bitcoin a inversé la tendance en un seul trimestre. Ce bénéfice record compense environ la moitié de ces dépréciations.

Le chiffre d’affaires de l’activité logicielle a, en revanche, reculé de 3 %, à 125,4 millions de dollars. Le bénéfice représente ainsi environ 156 fois le chiffre d’affaires.

À y regarder de plus près, le tableau est moins favorable. Si Strategy détient 26 % de bitcoins de plus cette année, l’entreprise a aussi émis de nombreuses actions nouvelles. C’est une pizza plus grande, mais découpée en davantage de parts. Résultat : chaque action représente désormais 3,7 % de bitcoins de moins qu’en janvier.

En Bourse, le titre MSTR du premier détenteur de bitcoins parmi les entreprises a reculé d’environ 3,5 % dans les échanges après clôture.

Saylor veut relancer le financement des achats de bitcoins

Lors de la présentation des résultats aux investisseurs, le président du conseil d’administration, Michael Saylor, a évoqué la possibilité de créer 10, 20, voire 30 milliards de dollars de crédit numérique. Il fait surtout référence à STRC, une action de préférence émise par Strategy pour financer ses achats de bitcoins.

Les détenteurs de STRC perçoivent un dividende variable, actuellement fixé à 12 % par an. Depuis le lancement du titre en juillet 2025, Strategy a levé plus de 21 milliards de dollars par ce biais, intégralement consacrés à l’achat de bitcoins.

Ce mécanisme de financement s’est grippé plus tôt cette année. Strategy a largement puisé dans sa réserve de dollars destinée au paiement des dividendes pour rembourser des dettes, alors même que le cours du Bitcoin chutait fortement.

STRC s’est effondrée de près de 30 %. Depuis, cette société cotée au Nasdaq concentre tous ses efforts sur cette action de préférence. Elle a longtemps suspendu ses achats de bitcoins et en a même vendu.

En parallèle, Strategy a levé de nouveaux capitaux pour reconstituer largement sa réserve de dollars. Celle-ci couvre désormais 3,4 années de dividendes et d’intérêts, de quoi rassurer les investisseurs sur les liquidités disponibles pour honorer ses engagements financiers.

L’entreprise a également racheté pour plus de 2 milliards de dollars d’actions STRC, soutenant ainsi le cours tout en réduisant la charge des dividendes. Selon Strategy, ces mesures ont permis de rétablir la solidité de STRC.

Ces mesures semblent porter leurs fruits : hier, STRC a atteint 99,99 dollars, à un centime seulement du seuil symbolique. Le titre a toutefois reculé depuis, dans un climat d’inquiétude chez les investisseurs en cryptomonnaies après le vol historique de cryptomonnaies subi par Binance.

Pour Michael Saylor, un nouveau cycle haussier ne fait que commencer. Le président du conseil d’administration met en avant l’ouverture des banques au Bitcoin, le poids croissant de celui-ci au sein des actifs numériques et le retour de la demande institutionnelle. Il souligne également que le cours du Bitcoin se situe 21 % au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 semaines.