De Coinbase à Strategy : pourquoi les valeurs crypto ont chuté

Les actions des grandes entreprises du secteur des cryptomonnaies ont fortement reculé vendredi. Coinbase a été particulièrement sanctionné après des résultats trimestriels décevants. La plateforme américaine a enregistré une nette baisse de son chiffre d’affaires, tandis qu’une grande partie de son bénéfice provenait de la revalorisation de ses placements en cryptomonnaies.

Circle et Strategy ont également perdu du terrain. Ces baisses sont survenues dans un climat d’inquiétude lié au piratage de Binance, dont le préjudice se chiffre en milliards de dollars.

Coinbase chute de plus de 13 % en Bourse

L’action Coinbase a chuté de plus de 13 % vendredi. La plateforme d’échange de cryptomonnaies avait publié la veille ses résultats trimestriels, faisant état d’une forte pression sur ses revenus.

Le chiffre d’affaires net a reculé de 34 % au troisième trimestre, à 1,16 milliard de dollars. Si Coinbase a parallèlement annoncé un bénéfice net de 719 millions de dollars, l’essentiel de ce résultat ne provenait pas de ses activités courantes.

D’autres grandes entreprises du secteur ont également été sanctionnées en Bourse. L’émetteur de stablecoins Circle a cédé plus de 9 %, tandis que Strategy, connu pour ses investissements en bitcoin, a reculé d’environ 8 %.

IREN, spécialisé dans le minage de bitcoins et les centres de données, a perdu plus de 10 %. Figure Technology Solutions, qui propose des services financiers reposant sur la blockchain, a cédé environ 9 %.

Ce mouvement de vente est intervenu dans un climat de forte inquiétude sur le marché des cryptomonnaies. Jeudi, la plateforme Binance a subi une cyberattaque au cours de laquelle environ 6,3 milliards de dollars de cryptomonnaies ont été dérobés.

Ce piratage a renforcé l’incertitude dans le secteur. Son incidence précise sur les cours de Bourse de Coinbase et des autres entreprises du secteur reste toutefois difficile à mesurer.

Coinbase : un bénéfice à nuancer

Les résultats trimestriels de Coinbase montrent pourquoi les investisseurs avaient peu de raisons de se réjouir malgré le bénéfice annoncé.

Sur les 719 millions de dollars de bénéfice net, environ 715 millions provenaient de la revalorisation des placements en cryptomonnaies détenus par l’entreprise. Il s’agit donc essentiellement de plus-values latentes, et non de revenus tirés de son activité courante de négociation.

Hors ces revalorisations et après d’autres retraitements, le bénéfice net ajusté s’établissait à 78 millions de dollars.

Ce montant contraste nettement avec les centaines de millions de dollars de bénéfice que Coinbase semblait avoir dégagés à première vue. Cet écart, conjugué à la baisse de 34 % du chiffre d’affaires, explique l’accueil défavorable réservé aux résultats par les investisseurs.

Quelques évolutions positives sont néanmoins à relever. Coinbase tire des revenus croissants des marchés prédictifs, sur lesquels les utilisateurs peuvent négocier des contrats portant sur l’issue d’événements futurs.

Ces activités génèrent désormais plus de 200 millions de dollars de revenus en rythme annuel.

Strategy voit aussi son chiffre d’affaires courant reculer

Chez Strategy, connu pour ses importantes réserves de bitcoins (BTC), un écart similaire apparaît entre le bénéfice publié et les performances des activités courantes.

L’entreprise a annoncé un bénéfice net de 19,53 milliards de dollars au troisième trimestre. Ce résultat provenait essentiellement d’une revalorisation de 20,91 milliards de dollars de ses avoirs en bitcoins.

Ce bénéfice de plusieurs milliards de dollars était donc principalement lié au cours du bitcoin, et non à la vente de produits ou de services.

Dans le même temps, le chiffre d’affaires des activités courantes a reculé de 3 %, à 125,4 millions de dollars.

La distinction reste donc essentielle pour les investisseurs. Coinbase comme Strategy ont publié des bénéfices nets élevés, mais largement tributaires de la valorisation de leurs avoirs en cryptomonnaies. Les performances de leurs activités courantes dressent un tableau moins favorable.