SpaceX stagne depuis des semaines, vendredi pourrait changer la donne

L’action SpaceX évolue sans véritable tendance depuis plusieurs semaines, mais la situation pourrait bientôt changer. Avec une nouvelle pondération au sein du Nasdaq 100, les fonds indiciels et les ETF pourraient être contraints d’acheter pour plusieurs milliards de dollars d’actions de l’entreprise spatiale d’Elon Musk.

Selon les stratèges de JPMorgan, le poids de SpaceX dans le Nasdaq 100 pourrait passer de 1,25 % à environ 2,25 %. Un ajustement susceptible d’entraîner, selon leurs estimations, quelque 15,5 milliards de dollars d’achats automatiques.

Pourquoi les fonds indiciels doivent acheter davantage d’actions SpaceX

SpaceX affiche une capitalisation boursière supérieure à 2 000 milliards de dollars, ce qui en fait la cinquième plus grande entreprise du Nasdaq 100. Pourtant, son poids dans l’indice ne la place qu’au dix-neuvième rang.

Cette situation s’explique par la méthode de calcul utilisée par le Nasdaq. L’opérateur boursier ne tient pas seulement compte de la capitalisation totale, mais aussi du nombre d’actions effectivement négociables sur le marché.

Chez SpaceX, ce volume était relativement limité après l’introduction en Bourse de juin. Une grande partie des titres détenus par les fondateurs, les salariés et d’autres actionnaires historiques ne pouvait pas être vendue temporairement en raison de périodes d’incessibilité.

Juste après l’introduction en Bourse, moins de 10 % des actions SpaceX étaient librement négociables. Depuis, plus d’un milliard de titres ont été libérés, portant cette proportion à près de 30 %.

SpaceX pourrait ainsi obtenir un poids nettement plus important lors du prochain rééquilibrage. Le Nasdaq annoncera la nouvelle composition vendredi après la clôture de Wall Street. Les changements entreront en vigueur le 21 septembre.

JPMorgan s’attend à ce que la pondération de SpaceX atteigne environ 2,25 %. Les fonds répliquant le Nasdaq 100 devront ajuster leurs portefeuilles en conséquence et donc acheter davantage d’actions SpaceX.

Les montants en jeu pourraient être considérables. Environ 1 700 milliards de dollars d’actifs suivent le Nasdaq 100, dont le très populaire ETF Invesco QQQ. JPMorgan estime que le rééquilibrage pourrait générer, en net, près de 15,5 milliards de dollars d’achats passifs sur SpaceX.

L’action SpaceX évolue latéralement depuis plusieurs semaines

Cette vague d’achats potentielle intervient alors que l’action SpaceX est devenue remarquablement calme. Après son introduction en Bourse très commentée en juin, le titre avait d’abord connu de fortes variations.

Depuis quatre semaines, le cours évolue toutefois principalement entre 133 et 150 dollars. Il reste ainsi proche de son prix d’introduction de 135 dollars.

Le rééquilibrage du Nasdaq 100 pourrait changer la donne. Si SpaceX obtient effectivement une pondération plus élevée, les fonds indiciels répliquant le Nasdaq 100 devront automatiquement acheter davantage de titres.

Dans le même temps, un nombre croissant d’actions SpaceX arrivent au terme de leur période d’incessibilité. Une partie pourrait être vendue par les actionnaires existants, absorbant ainsi la demande supplémentaire des fonds indiciels. Si les ventes restent limitées, ces milliards de dollars de pression acheteuse pourraient au contraire soutenir une hausse plus marquée de l’action SpaceX.

Des milliards d’actions SpaceX doivent encore être libérées

Le nombre d’actions SpaceX librement négociables pourrait continuer d’augmenter dans les prochains mois. Cela signifie que le poids de l’entreprise dans le Nasdaq 100 pourrait encore progresser à terme.

D’ici fin octobre, plus d’un milliard d’actions supplémentaires seront libérées. Après les résultats trimestriels de novembre, 1,3 milliard de titres supplémentaires pourront ensuite être échangés.

La première levée des restrictions, en août, avait initialement suscité des craintes d’une vague de ventes. Celle-ci ne s’est toutefois pas matérialisée, de nombreux initiés ayant conservé leurs actions.

Selon O’Gorman, novembre constituera donc une échéance plus importante pour les investisseurs. Un volume bien plus élevé d’actions deviendra alors disponible à la vente.

Pour l’heure, l’attention se porte d’abord sur vendredi. On saura alors dans quelle mesure la place de SpaceX dans le Nasdaq 100 sera réellement renforcée, et combien d’actions les fonds indiciels devront acheter en conséquence.