Sous le rallye de l’IA, un consommateur de plus en plus fragile

Actuellement, l’économie américaine raconte deux histoires. D’un côté, les entreprises continuent d’investir massivement dans l’IA, les puces et les centres de données. Cette vague d’investissements soutient la croissance et le marché boursier.

D’un autre côté, les consommateurs sont de plus en plus sous pression. Les ménages continuent de dépenser, mais ce n’est pas parce que leurs revenus augmentent fortement. Ils puisent de plus en plus dans leur épargne.

Les consommateurs puisent dans leur épargne

Le taux d’épargne des Américains a chuté à 2,6 % en avril. En février, il était encore de 3,6 %, et un an plus tôt, de 5,5 %. Depuis 1959, la moyenne à long terme est de 8,4 %.

C’est un signal important. Les consommateurs continuent de dépenser, mais leur marge de manœuvre se réduit.

En avril, le revenu personnel est resté stable, tandis que le revenu disponible a diminué de 19,9 milliards de dollars. Pourtant, les dépenses nominales des consommateurs ont augmenté de 0,5 %. En termes réels, l’augmentation n’était que de 0,1 %.

L’IA soutient la croissance

Parallèlement, le cycle d’investissement autour de l’IA reste vigoureux. Les entreprises continuent d’investir massivement dans les puces, les serveurs, les centres de données et l’infrastructure. Cela permet à la croissance économique de se maintenir sur le papier, malgré la faiblesse des secteurs orientés vers les consommateurs.

C’est le cœur de la dualité. Au sein du cercle de l’IA, la machine tourne à plein régime. En dehors, le consommateur devient plus vulnérable. Tant que la technologie et les investissements soutiennent la croissance totale, le marché reste relativement fort. Cependant, la base de cette croissance devient plus étroite.

Les taux n’aident pas les consommateurs

Pour l’instant, les consommateurs ne reçoivent guère de répit de la part de la Réserve fédérale. Le marché n’anticipe plus de baisses de taux. Au contraire, une hausse des taux est envisagée pour plus tard cette année.

Cela signifie que les hypothèques, les prêts automobiles et les cartes de crédit restent coûteux. Tant que le marché du travail ne s’affaiblit pas clairement et que l’inflation reste élevée, la Fed n’a pas de raison de changer de cap rapidement. La pression sur les ménages persiste.

Le Bitcoin à la traîne

Le Bitcoin (BTC) s’inscrit bien dans ce contexte. Dans un véritable marché d’appétit pour le risque, on s’attendrait à ce que le Bitcoin suive la hausse des actions et des puces. Ce n’est pas le cas.

Les puces ont fortement progressé, tandis que le Bitcoin a chuté d’environ 25 % sur la même période. Selon Market Radar, cela montre que la liquidité reste principalement concentrée dans le cercle de l’IA et des actions.

Pour le Bitcoin, il faudrait davantage de liquidités excédentaires. Mais avec un taux d’épargne de 2,6 %, le consommateur dispose de peu de fonds supplémentaires pour investir dans les actifs les plus risqués du marché.

Où se situe le risque ?

La question clé est de savoir si le consommateur s’affaiblit suffisamment pour faire baisser la croissance totale. Selon Market Radar, trois signaux sont importants à cet égard.

Le premier est le marché du travail. Tant que les emplois et les salaires se maintiennent, le consommateur peut continuer. Mais si le chômage augmente ou si les demandes d’allocations chômage atteignent 240 000 à 250 000, la situation devient plus préoccupante.

Le deuxième est le crédit. Une baisse du taux d’épargne est préoccupante, mais l’augmentation des retards de paiement sur les cartes de crédit et les prêts automobiles est bien plus grave.

Le troisième est la consommation réelle. Si le PCE réel passe de 0,1 % à zéro ou devient négatif, cela montre que les consommateurs paient non seulement plus cher, mais achètent aussi réellement moins.