Pourquoi le Bitcoin, l’or et les actions montent après la hausse de taux tant redoutée ?

Le scénario redouté par les investisseurs s’est concrétisé. La banque centrale américaine a relevé ses taux hier soir pour la première fois depuis plus de trois ans. Pourtant, le Bitcoin (BTC), l’or et les marchés actions progressent. Comment l’expliquer ?

La mauvaise nouvelle était déjà intégrée dans les cours

Hier à 20 heures, la Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage, soit son pas habituel, pour le porter dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %. Les marchés ont d’abord réagi par de légers replis, mais les investisseurs se sont réveillés ce matin face à des indices dans le vert.

Les investisseurs redoutent les hausses de taux. Le taux directeur est le taux auquel les banques américaines se prêtent de l’argent entre elles au jour le jour. Lorsqu’il augmente, les crédits à court terme, comme les cartes de crédit, deviennent presque immédiatement plus coûteux.

La hausse se répercute aussi sur le marché obligataire. Et plus les emprunts d’État, considérés comme « sans risque », offrent un rendement élevé, plus il devient coûteux de détenir d’autres actifs.

Les relèvements de taux pèsent directement sur la valorisation de l’or et du Bitcoin, qui ne versent tous deux aucun intérêt. Ils relèvent également le seuil d’exigence pour les actions, qui correspondent en réalité à des droits sur des bénéfices futurs.

Pourquoi les cours montent-ils malgré tout ?

Tout simplement parce qu’une hausse des taux était déjà intégrée par le marché. Sur la plateforme de paris Polymarket, on voit clairement qu’une large majorité misait sur ce scénario depuis la semaine dernière. Après les chiffres de l’inflation publiés vendredi dernier, la probabilité d’un relèvement était estimée à pas moins de 80 %. Cette semaine, elle avait encore progressé, pour frôler 90 %.

Ceux qui anticipaient une hausse des taux avaient déjà ajusté leur portefeuille en conséquence ces derniers jours. Lorsque la Fed a confirmé sa décision hier soir, la mauvaise nouvelle était donc déjà dans les cours.

Le moment que tout le monde redoutait est désormais passé. Même si la plupart des membres du comité monétaire s’attendent encore à une nouvelle hausse des taux cette année, les investisseurs y voient désormais plus clair.

Kevin Warsh est déterminé à ramener l’inflation vers l’objectif de 2 % après cinq ans et dispose, selon ses propres termes, de la marge nécessaire pour agir. L’économie s’est renforcée, l’inflation n’a pas reculé et les tensions internationales se sont encore accrues.

Dans le même temps, les taux des obligations d’État américaines à long terme sont orientés à la hausse depuis un certain temps. Cette progression s’explique en partie par l’énorme besoin de capitaux lié aux investissements dans l’IA et par le niveau élevé des déficits budgétaires. Les investisseurs anticipent aussi une inflation plus forte à l’avenir.

C’est précisément là que se situait le véritable risque. Si la Fed n’était pas intervenue, elle aurait mis en jeu sa crédibilité dans la lutte contre l’inflation. Les investisseurs auraient alors exigé une rémunération supplémentaire pour compenser le risque de voir la valeur de leur argent s’éroder.

Si le marché retrouve confiance dans la capacité de la Fed à maîtriser réellement l’inflation, les anticipations d’inflation reculeront, tout comme les taux longs. Un tel mouvement jouerait en faveur du Bitcoin, de l’or et des actions.

Les marchés se redressent, le Bitcoin en tête

Le Bitcoin s’en sort le mieux et s’inscrit désormais nettement au-dessus de son niveau au moment de l’annonce. La cryptomonnaie s’échange actuellement à 76 400 dollars, contre 75 800 dollars hier à 20 heures. Cela représente une hausse d’environ 0,80 %.

L’or reste encore en baisse d’environ 0,60 %, mais le métal précieux connaît un net rebond. Il avait chuté de près de 3 % après la décision sur les taux.

Les contrats à terme sur le S&P 500 avaient décroché de 1,40 %, mais l’ensemble de la baisse a déjà été effacé. Ceux sur le Nasdaq 100 avaient perdu 1,62 %, mais l’indice évolue désormais même à un niveau plus élevé.