Le dollar au plus haut depuis un mois, la Fed ouvre la porte à de nouvelles hausses

Le dollar américain a nettement progressé mercredi après la décision de la Réserve fédérale (Fed) sur ses taux. La banque centrale a, comme prévu, relevé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage, dans une fourchette comprise entre 3,75 % et 4,00 %. Mais c’est surtout le message envoyé pour les prochains mois qui a retenu l’attention. La Fed ne semble pas encore en avoir fini avec les hausses de taux.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a une nouvelle fois souligné que l’inflation restait trop élevée. Dans le même temps, seize des dix-neuf responsables monétaires anticipent au moins une hausse supplémentaire des taux d’ici la fin de l’année. Ce ton plus ferme a immédiatement soutenu le dollar.

La Fed laisse entrevoir une nouvelle hausse des taux

La hausse des taux elle-même n’a pas surpris les marchés. Le Federal Open Market Committee (FOMC) a voté à l’unanimité en faveur d’un relèvement de 0,25 point de pourcentage. Il s’agit de la première hausse de taux de la banque centrale américaine depuis juillet 2023.

Les projections pour le reste de l’année ont en revanche davantage retenu l’attention. Seize des dix-neuf responsables de la Fed estiment que les taux devront encore être relevés au moins une fois avant la fin de 2026.

C’est un net changement par rapport à juin. À l’époque, seuls six responsables envisageaient au moins deux hausses de taux sur l’ensemble de 2026. En trois mois, le soutien à une politique monétaire plus restrictive s’est donc sensiblement renforcé.

Lors de sa conférence de presse, Kevin Warsh a expliqué les raisons de cette nouvelle intervention de la Fed.

« Nous avons retiré une partie du soutien monétaire afin que les conditions financières soient davantage en phase avec nos objectifs finaux », a déclaré Kevin Warsh.

Kevin Warsh reste préoccupé par l’inflation

La persistance de l’inflation demeure la principale justification de ce durcissement. Selon Kevin Warsh, les prix d’un trop grand nombre de biens et de services continuent d’augmenter de plus de 3 % sur un an, si l’on observe les évolutions sur les six et douze derniers mois.

« Les chiffres de l’inflation publiés cet été ne me montrent pas d’amélioration significative des tendances sous-jacentes », a-t-il déclaré.

Les nouveaux chiffres de l’inflation publiés la semaine dernière ont renforcé ces inquiétudes. L’inflation sous-jacente aux États-Unis a davantage augmenté que prévu en août. Au sein de la Fed, la crainte grandit donc de voir les pressions inflationnistes s’élargir, au-delà de facteurs temporaires comme les droits de douane et la hausse des prix de l’énergie liée à la guerre avec l’Iran.

La banque centrale estime désormais qu’il faudra plus de temps pour ramener l’inflation vers l’objectif de 2 %. Selon ses nouvelles projections, ce niveau ne serait atteint qu’en 2029, soit un an plus tard qu’anticipé précédemment.

Dans le même temps, la Fed juge que l’économie américaine conserve une dynamique suffisante. Selon la banque centrale, la croissance de la productivité reste solide, les investissements des entreprises sont robustes et la progression de l’emploi évolue globalement au même rythme que celle de la population active.

Le dollar atteint son plus haut niveau depuis plus d’un mois

Le message plus ferme de la Fed a immédiatement fait réagir les marchés financiers. Le Bloomberg Dollar Spot Index a gagné jusqu’à 0,5 %, atteignant son plus haut niveau depuis le 14 août.

Le marché obligataire américain a également réagi. Le rendement à deux ans, très sensible aux anticipations concernant la politique de la Fed, est monté à 4,71 %. C’est plus de 0,10 point de pourcentage au-dessus de son niveau juste avant la décision sur les taux.

Le rendement à dix ans a réagi plus modérément. Il s’établissait à 4,97 %, restant ainsi en dessous de son niveau du début de séance.

Selon Valentin Marinov, responsable de la stratégie de change G10 chez Crédit Agricole, le dollar a surtout bénéficié du ton employé par Kevin Warsh. « Kevin Warsh adopte lui aussi un discours ferme, ce qui apporte un soutien supplémentaire au dollar », a-t-il déclaré.

L’attention se tourne désormais vers les prochains chiffres de l’inflation. Ils détermineront en grande partie si la Fed relève effectivement ses taux une nouvelle fois plus tard cette année.