Pas de panique, mais pire : Bitcoin perd la confiance des investisseurs

Le cours du Bitcoin a fortement chuté ce week-end, passant sous un seuil psychologique important. Hier, le Bitcoin (BTC) est tombé en dessous de 76 000 dollars, une baisse de plus de quarante pour cent par rapport au sommet atteint plus tôt cette année.

Les investisseurs ne constatent pas de ventes paniques, mais quelque chose que les analystes jugent plus dangereux. La confiance semble s’effriter lentement.

Ce qui a commencé comme une chute brutale à l’automne ressemble désormais à un long combat d’usure. Non pas à cause de chocs ou de mauvaises nouvelles, mais en raison de l’absence d’acheteurs, de momentum et de conviction.

Le cours du Bitcoin ne réagit plus

Il est frappant de constater que le cours du Bitcoin réagit à peine aux développements qui, lors de cycles précédents, lui apportaient du soutien. Les tensions géopolitiques, un dollar affaibli et les mouvements significatifs de l’or et de l’argent n’ont pas entraîné d’afflux vers le Bitcoin. Là où les investisseurs déplaçaient autrefois des capitaux des marchés traditionnels vers les cryptomonnaies, cette rotation est désormais absente.

Selon les experts du marché, c’est un signal important. Le Bitcoin semble être décorrélé du sentiment de risque général. Même lors des récentes fluctuations majeures des métaux précieux, le marché des cryptomonnaies est resté remarquablement calme.

En janvier, le cours du Bitcoin a chuté de près de onze pour cent, marquant la quatrième mois consécutif de pertes. Une telle série négative n’avait pas été vue depuis 2018, après l’éclatement de la bulle des ICO.

Peu d’optimisme, même sur les réseaux sociaux

Tout aussi remarquable est l’ambiance parmi les investisseurs. Là où les baisses étaient habituellement saisies pour « acheter la baisse » à grand renfort de clameurs, cette fois-ci, le silence est frappant. Sur les réseaux sociaux, la bravoure habituelle et l’optimisme, caractéristiques du marché des cryptomonnaies, manquent à l’appel.

Cela se produit malgré une série de développements positifs sur le papier. L’administration américaine sous Donald Trump avait amorcé une politique plus favorable aux cryptomonnaies, et des institutions s’étaient massivement engagées. Beaucoup d’investisseurs pensent que cet optimisme était déjà anticipé dans le prix. Le rallye a bien eu lieu, mais s’est ensuite essoufflé.

L’exode des ETF au comptant est également notable. Cela indique une diminution de la conviction parmi les investisseurs traditionnels, dont une grande partie se retrouve actuellement en perte. De grandes entités, telles que les trésoreries d’actifs numériques, ont aussi réduit leurs achats après que leurs propres cours boursiers ont fortement corrigé l’année dernière.

La liquidité reste fragile

Sous la surface, le marché semble vulnérable. Selon Kaiko, la profondeur du marché du Bitcoin est toujours plus de trente pour cent inférieure à celle d’avant le krach d’octobre. Cela signifie que les grandes ordres de vente ont plus de mal à être absorbés.

Une situation similaire s’était produite après le fiasco FTX de 2022. Là aussi, il avait fallu des mois pour que la liquidité se rétablisse.

Le rétablissement historique offre peu de réconfort. Après le pic de 2021, il avait fallu 28 mois pour que le BTC se redresse. Après 2017, cela avait même pris trois ans.

L’analyste de Kaiko, Laurens Fraussen, pense que cette cycle est encore à ses débuts. « Lors des hivers précédents, le volume a chuté de soixante à soixante-dix pour cent. Nous sommes encore à un niveau relativement modéré. Cela pourrait signifier que le pire est encore à venir. »

La concurrence pour le capital s’intensifie

D’autres experts perçoivent un problème plus fondamental : la concurrence. Les actions des entreprises liées à l’IA et les métaux précieux attirent à la fois les macro-investisseurs et les chasseurs de momentum. Le Bitcoin semble perdre du terrain.

Selon Richard Hodges, fondateur du Ferro BTC Volatility Fund, les grands investisseurs doivent revoir leurs attentes. « Le Bitcoin, c’est l’histoire d’il y a trois ans. Aujourd’hui, c’est l’IA et l’or qui comptent. » Il avertit : « Un nouveau sommet historique ? Comptez au moins mille jours. »

La question demeure de savoir si le Bitcoin peut retrouver sa position de premier plan en tant qu’investissement alternatif — ou si c’est le début d’une rupture de confiance structurelle.