Metaplanet en difficulté ? Ses avoirs en Bitcoin valent désormais plus que l’entreprise

Le japonais Metaplanet mise sur Bitcoin (BTC) depuis plus d’un an. Malgré les performances de l’actif numérique sur l’année écoulée, son action est sous forte pression. Une dynamique inquiétante se dessine, de quoi alerter les investisseurs dans le monde entier.

Capitalisation boursière inférieure aux réserves en Bitcoin

La capitalisation totale de Metaplanet, coté à la Tokyo Stock Exchange (TSE), vaut désormais moins que les avoirs en Bitcoin de l’entreprise. À l’heure où nous écrivons, la société japonaise détient 30 823 Bitcoin. Au cours actuel de 112 150 dollars, cela représente environ 3,46 milliards de dollars. 

Bloomberg a indiqué toutefois que la valeur d’entreprise du groupe, la valeur totale de l’entreprise incluant sa dette, s’élevait aujourd’hui à 0,99 fois la valeur de ses réserves en Bitcoin. 

C’est une évolution préoccupante. Si cette tendance se poursuit, l’entreprise pourrait connaître des difficultés. Metaplanet s’est en effet endetté pour financer ses précédents achats de BTC. 

Le bilan de Metaplanet est largement composé de Bitcoin. Si le prix du BTC baisse, par exemple, de 20 %, la valeur comptable de ses actifs recule elle aussi de 20 %. Sur le papier, l’entreprise s’appauvrit immédiatement. En revanche, ses dettes (obligations en circulation ou prêts) ne bougent pas avec le cours. À terme, cela peut déclencher une spirale baissière. Dans le pire des cas, Metaplanet pourrait être contraint de vendre une partie de ses avoirs en Bitcoin à un prix plus bas.

L’action a chuté de 73,5 %

Ces derniers mois, l’action Metaplanet suit une tendance nettement baissière. Depuis juin, elle a perdu pas moins de 73,5 %. Cette chute semble étroitement liée aux craintes de dilution. 

Metaplanet a annoncé son intention d’émettre un grand nombre de nouvelles actions, principalement à destination des investisseurs internationaux. En septembre, l’entreprise a levé 1,4 milliard de dollars. 

Metaplanet parmi les plus grands détenteurs de BTC

Metaplanet occupe désormais la quatrième place du classement des sociétés cotées détenant des réserves en Bitcoin. Strategy de Michael Saylor mène le classement avec 640 250 BTC, soit 71,8 milliards de dollars. Au total, 205 sociétés cotées détiennent ensemble plus de 1,045 million de Bitcoin, soit un peu plus de 5,25 % de l’offre en circulation.