Marchés financiers : cinq signaux d’alerte à surveiller

Les marchés actions évoluent près de leurs records, mais les signaux d’alerte se multiplient en coulisses.

La chroniqueuse du Financial Times Gillian Tett pointe notamment la hausse du coût des contrats de protection contre le défaut de paiement (CDS) des entreprises fortement exposées aux investissements dans l’IA. Ces contrats fonctionnent comme une assurance contre le risque de défaut. Plus leur coût augmente, plus les investisseurs s’inquiètent de la solvabilité d’une entreprise.

Ce phénomène avait déjà été observé avant la crise financière de 2008. Aujourd’hui, les primes des CDS augmentent notamment chez Oracle, Meta, Microsoft, Google et SpaceX. Pour Gillian Tett, cette évolution soulève cinq questions majeures.

1. Les prévisions de bénéfices sont-elles réalistes ?

Les analystes estiment que les flux de trésorerie d’exploitation des grands groupes technologiques pourraient atteindre 2 400 milliards de dollars en 2028.

Mais si les autres secteurs progressent bien moins vite, une question s’impose : qui achètera tous ces services d’IA ? Si la demande est surestimée, les prévisions actuelles pourraient se révéler trop optimistes.

2. Qui finance tous ces investissements ?

Les grands groupes technologiques finançaient initialement leurs investissements essentiellement grâce à leur propre trésorerie. Ils recourent désormais de plus en plus à l’endettement.

Selon les acteurs du marché, les émissions de dette d’entreprise atteignent actuellement un volume historiquement élevé.

3. Jusqu’où les taux peuvent-ils monter ?

Le rendement des obligations d’État américaines à dix ans a désormais dépassé 5 %. Parallèlement, la part des achats de titres du Trésor américain par les investisseurs étrangers diminue.

Les fonds spéculatifs jouent donc un rôle croissant dans la formation des prix, ce qui peut accentuer la volatilité.

4. Le pétrole peut-il pousser les taux encore plus haut ?

La guerre autour de l’Iran a fortement fait grimper les cours du pétrole. Une nouvelle hausse des prix de l’énergie pourrait attiser l’inflation et, par conséquent, pousser les rendements obligataires encore plus haut.

5. Que se passerait-il si les investissements dans l’IA ralentissaient ?

Une grande part de la croissance récente aux États-Unis repose sur les investissements technologiques et les échanges liés à l’IA. Ceux-ci ont également soutenu une part importante de la croissance du commerce mondial.

Un ralentissement des investissements pourrait donc avoir des conséquences directes sur la croissance économique. Gillian Tett ne prédit pas de krach boursier imminent. Elle souligne surtout que le marché du crédit envoie de plus en plus de signaux qui contrastent avec le calme et l’euphorie des marchés actions. C’est précisément ce décalage qui mérite l’attention.