L’or sous pression face aux craintes sur les taux avant un nouveau test cet après-midi

L’or a nettement reculé hier, à l’instar des marchés actions et du Bitcoin (BTC), après des chiffres d’inflation américains légèrement décevants. La probabilité d’une hausse des taux a bondi, ce qui a pesé sur le métal précieux.

Un seuil important a cédé sur le graphique, même si le cours de l’or tente déjà de combler cette perte. Le nouveau test d’inflation attendu cet après-midi pourrait jouer un rôle déterminant dans cette bataille.

L’or chute après des chiffres d’inflation plus élevés

Hier à 14h30, les marchés financiers ont décroché après la publication d’un indice des prix à la production (PPI) légèrement supérieur aux attentes. Ces données ont ravivé les craintes d’une inflation à la consommation plus élevée et, surtout, d’une intervention de la banque centrale.

Avant la publication, le marché estimait à environ 60 % la probabilité d’une hausse des taux la semaine prochaine. Elle est désormais montée à près de 70 %, selon le FedWatch du CME Group.

La semaine dernière, les probabilités étaient encore réparties à parts égales, mais une hausse des taux est désormais prise au sérieux. Et ce alors que le président Donald Trump avait, de fait, fait des baisses de taux une condition pour son nouveau président.

Une hausse des taux se répercute sur le marché obligataire et pèse sur la valorisation de l’or, qui ne verse aucun rendement. Plus ce rendement « sans risque » augmente, moins il devient intéressant de se tourner vers l’or ou d’autres actifs.

L’or est réputé servir de couverture contre l’inflation, mais, dans les faits, tout se joue autour des taux réels. Il s’agit du taux d’intérêt diminué de l’inflation attendue. Lorsqu’ils augmentent, l’or devient moins attractif, même si l’inflation reste élevée.

Ce n’est donc pas un hasard si le métal précieux a cédé près de 2 % hier. Le prix de l’or est passé de 4 405 dollars l’once troy à 4 317 dollars, l’essentiel du mouvement intervenant peu après la publication du PPI.

Un seuil de soutien important a ainsi été enfoncé, mais le rebond de plus de 1 % observé aujourd’hui a déjà effacé les dégâts. Du moins pour l’instant, car la séance est encore loin d’être terminée.

Tous les regards tournés vers cet après-midi

L’indice des prix à la consommation (CPI) sera publié cet après-midi à 14h30, et il y a de fortes chances que l’or réagisse de nouveau avec volatilité.

Si les chiffres sont rassurants, la confiance dans une hausse des taux devrait reculer. Cela se traduirait alors par une baisse des rendements obligataires, un repli du dollar et, très probablement, une hausse du cours de l’or.

Mais une répétition du scénario d’hier reste évidemment possible. Les taux longs progressant déjà fortement, cela pourrait alors provoquer une correction assez marquée.