Le dollar domine encore, mais les stablecoins en devises gagnent du terrain

Les stablecoins qui ne sont pas adossés au dollar américain connaissent cette année une accélération notable. Alors que le marché des stablecoins en dollars se contracte, les jetons numériques liés notamment à l’euro, au real brésilien et au franc suisse gagnent rapidement en popularité.

Selon une étude de la plateforme crypto CEX.IO, le stablecoin non libellé en dollar moyen progresse en 2026 beaucoup plus vite que la masse monétaire locale. Pour la première fois depuis l’été 2023, ces stablecoins croissent en outre plus rapidement que leurs équivalents adossés au dollar.

Les stablecoins progressent près de dix fois plus vite

CEX.IO a analysé des stablecoins adossés à 25 devises différentes. La masse monétaire M2 locale, un indicateur large de la quantité de monnaie disponible dans une économie, a augmenté cette année de 2,88 % en moyenne.

Du côté des stablecoins correspondants, le tableau est très différent. Leur capitalisation boursière a progressé en moyenne de 27,8 %. C’est près de dix fois plus rapide.

Selon les chercheurs, il ne s’agit pas seulement de quelques cas isolés. Pour seize des 25 devises étudiées, l’encours de stablecoins a augmenté plus vite que la masse monétaire locale. Pour neuf devises, le mouvement inverse a été observé : le marché des stablecoins s’est contracté malgré une hausse de la masse monétaire.

L’évolution de la taille totale du marché montre également un net changement de tendance. Ces trois dernières années, les stablecoins non adossés au dollar peinaient collectivement à dépasser 1,2 milliard de dollars de capitalisation.

La situation a changé cette année. Leur valeur de marché totale est passée de 1,38 milliard de dollars début janvier à 1,79 milliard de dollars à la mi-août, soit une hausse d’environ 29 %.

Les stablecoins en dollars ont, eux, évolué dans l’autre sens. Leur offre totale a reculé de 1,8 %, à environ 300 milliards de dollars. Le marché global des stablecoins s’est donc contracté cette année, mais cette baisse est entièrement imputable aux stablecoins adossés au dollar.

L’euro et le real brésilien gagnent du terrain

La croissance commence à peser réellement pour plusieurs grandes devises. Les stablecoins adossés à l’euro, au real brésilien, au franc suisse, au yen japonais et à la livre sterling ont ajouté ensemble plus de 400 millions de dollars de capitalisation.

Le real brésilien se distingue particulièrement. La valeur de marché de ces stablecoins a bondi de 112 %, tandis que la masse monétaire M2 locale n’a progressé que de 4,9 %. Avec une valeur totale supérieure à 200 millions de dollars, le real est désormais la deuxième devise la plus importante pour les stablecoins non adossés au dollar, derrière l’euro.

Selon CEX.IO, une part importante de cette croissance provient de BRLA. Ce stablecoin est de plus en plus utilisé pour des paiements au sein d’applications financières brésiliennes, dont Avenia Pay.

Les stablecoins adossés au franc suisse enregistrent eux aussi une forte progression. Leur valeur de marché a augmenté de 183 %, contre seulement 1,2 % pour la masse monétaire locale. Leur capitalisation totale a ainsi dépassé 100 millions de dollars et franchi celle des stablecoins adossés au yen japonais.

La livre sterling affiche une hausse encore plus marquée en pourcentage. Le marché a progressé de 563 % en monnaie locale, alors que la masse monétaire britannique n’a augmenté que de 2,5 %. Cette hausse s’explique toutefois en grande partie par un seul stablecoin, tGBP, qui a ajouté cette année plus de 20 millions de dollars de capitalisation.

Pour les devises de plus petite taille, les pourcentages sont parfois encore plus spectaculaires. Les stablecoins adossés au peso chilien et au naira nigérian ont progressé de plus de 200 %. Leur valeur de marché totale reste toutefois inférieure à 1 million de dollars, si bien que des montants relativement modestes peuvent entraîner de très fortes hausses en pourcentage.

L’intérêt ne progresse pas partout. Les stablecoins adossés au peso argentin ont perdu cette année plus de 30 % de leur valeur de marché. Selon les chercheurs, la forte inflation locale peut au contraire inciter les utilisateurs à privilégier le dollar plutôt que des versions numériques de la monnaie nationale.

Ethereum fait face à une concurrence accrue

Le basculement se voit aussi sur une période plus courte. Au cours des trois derniers mois, l’offre de stablecoins en dollars a reculé d’environ 4 %. Sur la même période, les stablecoins non adossés au dollar ont progressé d’environ 3,7 %. Un tel écart n’avait plus été observé depuis l’été 2023.

Les stablecoins non adossés au dollar représentent désormais 0,59 % de l’offre totale de stablecoins. Il s’agit de leur plus haut niveau depuis octobre 2024. Le marché reste toutefois modeste face aux centaines de milliards de dollars de stablecoins en dollars.

Sur le plan technique aussi, le marché s’élargit. Au sein de l’écosystème Ethereum, il existe désormais des stablecoins dans trente devises différentes, un nouveau record. Ethereum reste ainsi une plateforme majeure pour l’émission de nouveaux stablecoins.

Sa domination recule toutefois. La part cumulée d’Ethereum et des réseaux de mise à l’échelle construits sur celui-ci est passée cette année de 65 % à 58 %. Des réseaux comme Tron, Solana et Stellar captent une part croissante du marché.

Les stablecoins non adossés au dollar n’en sont cependant qu’à leurs débuts. Pour la plupart des devises étudiées, ils représentent moins de 0,01 % de la masse monétaire locale. À titre de comparaison, les stablecoins en dollars représentent environ 1,3 % de la masse monétaire M2 américaine.

Les chercheurs observent néanmoins une évolution des usages. Les stablecoins ne servent plus uniquement de point de passage stable pour le trading de cryptomonnaies. Ils sont aussi utilisés pour les paiements et pour réduire les coûts et les frictions liés aux conversions entre différentes devises. La forte croissance des stablecoins locaux en 2026 montre que l’intérêt progresse précisément pour ces usages.