La tech chute après les revenus décevants d’OpenAI, mais les actions rebondissent déjà

Les contrats à terme sur les indices boursiers américains progressaient légèrement vendredi, après une forte vague de ventes sur les valeurs technologiques.

Ce repli s’explique principalement par les chiffres publiés par OpenAI. L’entreprise a annoncé un chiffre d’affaires annualisé d’environ 50 milliards de dollars à fin septembre, nettement inférieur aux quelque 68 milliards de dollars attendus par les investisseurs.

Cette déception a surtout pénalisé les entreprises les plus exposées au cycle d’investissement dans l’IA. CoreWeave a perdu plus de 7 %, tandis qu’Oracle, Intel et Super Micro Computer ont reculé d’environ 5 %. AMD a cédé près de 4 % et Nvidia près de 3 %.

Le Nasdaq Composite a reculé de plus de 1 %, signant sa plus forte baisse sur une séance depuis la mi-août.

Les taux restent à des niveaux très élevés

Le marché obligataire continue de peser sur les actions. Le rendement des emprunts d’État américains à dix ans évolue autour de 5,22 %, contre 5,61 % pour celui à trente ans. Tous deux restent ainsi proches de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs décennies.

La banque suisse UBP a donc relevé son estimation du taux d’équilibre à dix ans, désormais compris entre 4,75 % et 5,25 %. Ces taux élevés pourraient ainsi persister. UBP estime par ailleurs que la Fed ne devrait commencer à abaisser ses taux qu’au second semestre 2027.

Les prix du pétrole se détendent

Une note plus favorable est venue du marché pétrolier. Le Brent a reculé vers 102,76 dollars le baril après que Donald Trump a déclaré que les États-Unis n’attaqueraient pas l’Iran avant les élections de mi-mandat.

Cette déclaration a réduit une partie de la prime de risque géopolitique intégrée aux cours du pétrole. Par ailleurs, le recours aux stocks d’urgence de l’Agence internationale de l’énergie (AIE) et à d’autres voies d’exportation en Arabie saoudite contribue à atténuer les tensions sur l’approvisionnement mondial.

Le marché cherche un nouvel équilibre

Le marché doit donc composer avec des signaux contradictoires. D’un côté, les bénéfices des entreprises restent solides et les indices boursiers évoluent près de leurs records.

De l’autre, les attentes à l’égard des entreprises de l’IA sont si élevées que même une très forte croissance peut décevoir.

Dans le même temps, des taux supérieurs à 5 % pèsent lourdement sur les valorisations. La question centrale n’est donc plus seulement de savoir si les entreprises de l’IA poursuivent leur croissance, mais si celle-ci est assez rapide pour justifier des investissements massifs et des coûts de financement élevés.