La révolution de l’IA pourrait orienter le nouveau patron de la Fed vers le souhait de Trump

Kevin Warsh a été investi vendredi comme le nouveau président de la banque centrale américaine, et il a immédiatement révélé ses intentions. Son modèle : Alan Greenspan, le président de la Fed qui a maintenu des taux bas dans les années 1990 pendant une révolution technologique.

L’IA est le nouveau boom Internet

« Comme Alan, je compte exercer le rôle de président avec énergie et détermination, exactement comme l’a fait le président Greenspan », a déclaré Warsh lors de la cérémonie à la Maison-Blanche. Ce n’était pas une mention fortuite. Greenspan fut le dernier président de la Fed à être investi à la Maison-Blanche, en 1987.

Greenspan est connu pour une chose : il a refusé d’augmenter les taux d’intérêt pendant le boom Internet des années 90, car il voyait la productivité augmenter grâce à la technologie et l’inflation rester faible.

Warsh perçoit la même dynamique aujourd’hui avec l’intelligence artificielle. Selon The New York Times, il a qualifié la montée en puissance de l’IA de « vague la plus productrice de productivité de notre vie, passée, présente et future » et a parlé d’une force « structurellement désinflationniste ». Selon lui, cela donnerait à la Fed la possibilité de réduire les taux d’intérêt.

« Si nous poursuivons nos objectifs avec sagesse et clarté, indépendance et détermination, l’inflation peut être plus faible, la croissance plus forte et le salaire réel plus élevé », a-t-il affirmé vendredi dernier.

Le ministre des Finances Scott Bessent, fervent partisan de Warsh, insiste depuis des mois sur cette ligne. C’est aussi ce que souhaite le président Donald Trump. Jerome Powell, le prédécesseur de Warsh, a maintenu les taux stables lors des trois dernières réunions, et Trump l’a publiquement critiqué pour cela.

Pourtant, la situation à laquelle Warsh est confronté est bien différente de celle de Greenspan à l’époque. L’inflation dépasse l’objectif de 2 % depuis plus de cinq ans et les inquiétudes augmentent à nouveau en raison des prix élevés de l’énergie dus à la guerre en Iran.

Warsh semble moins préoccupé par cette situation que ses collègues. Il souhaite moins se fier aux chiffres officiels de l’inflation et se concentrer sur des moyennes filtrées qui excluent les valeurs aberrantes. Selon cette méthode, la tendance sous-jacente s’améliore même.

Les procès-verbaux de la dernière réunion montrent qu’une majorité des gouverneurs de la Fed n’exclut pas une hausse des taux si l’inflation persiste. Même Christopher Waller, connu depuis longtemps pour être l’un des gouverneurs qui pousse le plus en faveur de taux plus bas, pourrait envisager cette possibilité.

Ce week-end, Trump a déclaré qu’un accord de paix avec l’Iran était proche, visant à rouvrir le stratégique détroit d’Ormuz. Cet accord doit ouvrir la voie à de nouvelles négociations, notamment sur le programme nucléaire iranien.

Moins de filet de sécurité pour Wall Street

Il y a cependant une double lecture dans l’histoire de Greenspan. Warsh veut baisser les taux, mais en même temps réduire considérablement le soutien structurel aux marchés financiers. Il a évoqué auparavant un « changement de régime » au sein de la Fed.

Ses critiques visent le bilan de la banque centrale. Avant la crise de 2008, celui-ci s’élevait à environ 800 milliards de dollars, et il atteint aujourd’hui environ 6 800 milliards. Warsh avait déjà qualifié ce montant de gonflé dans une tribune publiée dans The Wall Street Journal.

Depuis 2008, Wall Street sait que la Fed intervient dès que quelque chose s’effondre. Warsh souhaite atténuer ce réflexe. Les marchés devront à l’avenir moins s’attendre à une nouvelle vague d’assouplissement quantitatif, c’est-à-dire le rachat d’obligations pour injecter de l’argent dans le système.