La grande loi crypto menace d’échouer, mais Bitwise relativise

Aux États-Unis, l’adoption cette semaine d’un important texte sur les cryptomonnaies paraît de moins en moins probable. Pour le gestionnaire d’actifs Bitwise, ce contretemps n’aurait toutefois rien d’une catastrophe. Le secteur crypto a désormais atteint une taille telle que les retards politiques ne suffisent plus, selon lui, à freiner son développement.

Les chances d’adoption s’amenuisent rapidement

Le secteur crypto américain attend depuis des années un cadre réglementaire clair. La loi CLARITY doit enfin préciser dans quels cas une cryptomonnaie relève de la Securities and Exchange Commission (SEC) et quand la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) est compétente.

Pour de nombreuses entreprises du secteur, cette clarification est essentielle, car la situation actuelle entretient l’insécurité juridique et freine les investissements.

Le Sénat n’a plus que jusqu’au début de la pause estivale pour examiner la loi CLARITY. Il est très probable que, si rien ne se passe cette semaine, le texte ne retrouve une véritable fenêtre d’adoption qu’en 2027. Après la reprise, l’attention politique devrait en effet se déplacer de plus en plus vers les élections américaines de mi-mandat.

Les attentes autour de son adoption ont elles aussi nettement reculé ces derniers mois. Galaxy Research estime à environ 30 % la probabilité que le texte soit adopté cette année. Sur la plateforme de prédiction Polymarket, cette probabilité tourne désormais autour de 13 %, contre plus de 75 % plus tôt dans l’année.

Selon plusieurs analystes, le texte ne bénéficie toujours pas d’un soutien suffisant des deux grands partis américains. Les débats sur l’encadrement de la finance décentralisée (DeFi), les mesures de lutte contre le blanchiment, les stablecoins et certaines questions éthiques continuent notamment de ralentir le processus.

Bitwise reste optimiste

Matt Hougan, chez le gestionnaire d’actifs Bitwise, estime qu’un échec cette semaine ne signerait pas automatiquement la fin de la loi CLARITY. Selon lui, le projet pourrait encore être intégré plus tard dans l’année à un paquet législatif plus large.

Même si ce scénario ne se concrétise pas, il ne s’attend pas à des conséquences majeures pour le développement du secteur. La SEC et la CFTC ont déjà apporté ensemble, plus tôt cette année, davantage de clarté sur le traitement de différents actifs numériques.

Par ailleurs, le président de la SEC, Paul Atkins, a indiqué que le régulateur était prêt à élaborer de nouvelles règles couvrant une grande partie des sujets abordés par la loi CLARITY.

Pour Matt Hougan, une loi votée par le Congrès resterait toutefois, à terme, la meilleure solution, car les règles fixées par les régulateurs peuvent être plus facilement modifiées ou contestées devant les tribunaux :

« Washington a toujours du retard face aux grandes ruptures technologiques et, au final, cela compte souvent moins que ce que l’on imagine », écrit-il.

Il s’attend donc à ce que la crypto poursuive son développement dans les prochaines années, quelle que soit l’issue de la loi CLARITY :

« Il ne s’agit plus de déterminer la place de la crypto dans le système financier mondial. Cette étape est déjà derrière nous. La crypto dispose désormais d’un élan suffisant pour transformer la finance pendant encore des décennies. »