La frénésie chinoise de l’IA se poursuit : un rival de Nvidia bondit de 206 % pour ses débuts en Bourse

La frénésie autour de l’IA en Chine est loin de retomber. Le fabricant chinois de puces Enflame a bondi de 206 % pour ses débuts à la Bourse de Shanghai, illustrant l’appétit des investisseurs pour des alternatives nationales à Nvidia.

Soutenu par Tencent, Enflame est considéré comme l’un des « quatre petits dragons » chinois des puces dédiées à l’IA. Il était le dernier de ce groupe à faire son entrée en Bourse.

La demande pour ses actions a été massive. Selon CNBC, la tranche réservée aux particuliers a été sursouscrite plus de 6 000 fois, contraignant l’entreprise à leur attribuer davantage de titres.

La Chine veut réduire sa dépendance à Nvidia

L’engouement autour d’Enflame s’inscrit dans une tendance plus large : la Chine veut bâtir sa propre industrie des puces pour l’IA.

Les restrictions américaines à l’exportation limitent la capacité de Nvidia à vendre à la Chine ses puces avancées pour centres de données. Dans le même temps, Pékin cherche à réduire sa dépendance stratégique aux technologies américaines.

Cette situation ouvre une fenêtre considérable aux acteurs locaux. En 2025, les fabricants internationaux de puces, emmenés par Nvidia, détenaient encore près de 60 % du marché chinois des accélérateurs d’IA. Les investisseurs parient que des entreprises comme Enflame pourront en capter une partie.

Les modèles d’IA tirent le secteur des puces

Le développement des modèles d’IA chinois s’accélère parallèlement. Des start-up comme Moonshot AI et Z.ai montrent que la Chine cherche à se rapprocher des modèles américains les plus avancés. Z.ai a même affirmé que son modèle GLM-5.3-Flash fonctionne entièrement avec des puces fabriquées en Chine.

Alibaba développe également ses propres puces et logiciels d’IA. Le secteur des semi-conducteurs devient ainsi un axe stratégique majeur. Selon Goldman Sachs, les dépenses d’investissement chinoises dans les puces pourraient atteindre 82 milliards de dollars d’ici 2030, portées par la mémoire, les nœuds avancés et l’essor de l’IA générative.

Le chiffre d’affaires progresse, mais les bénéfices se font encore attendre

Fondé en 2018, Enflame conçoit des processeurs d’IA pour le marché chinois. L’entreprise veut utiliser les fonds levés lors de son introduction en Bourse pour développer et commercialiser ses puces d’IA de cinquième et sixième générations.

Son chiffre d’affaires a atteint 990 millions de yuans en 2025, soit environ 147 millions de dollars, contre 722 millions de yuans un an plus tôt. Enflame n’est toutefois pas encore rentable, un point important à souligner. Sa valorisation repose surtout sur les attentes de croissance, et non sur une rentabilité déjà démontrée.