Inflation américaine décevante, mais le Bitcoin et les actions bondissent

L’inflation américaine reste obstinément élevée, ce qui fait immédiatement réagir les marchés financiers. Le marché obligataire est particulièrement sous pression. Les investisseurs estiment désormais à environ 90 % la probabilité que la Réserve fédérale relève ses taux la semaine prochaine. Fait notable, le Bitcoin (BTC) repart lui aussi rapidement à la hausse après un bref mouvement de panique.

Une hausse des taux paraît donc de plus en plus probable. Pourtant, les marchés risqués font preuve d’une résistance remarquable. Les actions conservent leurs gains, tandis que le cours du Bitcoin rebondit nettement et se rapproche des 78 000 dollars.

L’inflation américaine reste élevée

L’indice américain des prix à la consommation (CPI) a augmenté de 0,4 % en août par rapport à juillet. Sur un an, l’inflation s’est ainsi maintenue à 3,4 %. Ces deux chiffres sont ressortis exactement conformes aux attentes des économistes.

La surprise est surtout venue de l’inflation sous-jacente, qui exclut l’alimentation et l’énergie. Sur un an, elle s’est établie à 2,4 %, là aussi comme prévu. En rythme mensuel, les prix sous-jacents ont toutefois progressé de 0,3 %, alors que les économistes tablaient sur 0,2 %.

Le rapport offre donc une lecture contrastée. L’inflation annuelle est ressortie conforme aux attentes et l’inflation sous-jacente atteint, sur un an, son plus bas niveau depuis mars 2021. Dans le même temps, la hausse mensuelle plus marquée des prix sous-jacents montre que les pressions inflationnistes de fond n’ont pas totalement disparu.

Un point crucial pour la Réserve fédérale (Fed), qui doit de nouveau se prononcer la semaine prochaine sur les taux américains. Après la publication des chiffres, les traders évaluent désormais à environ 90 % la probabilité d’une hausse des taux.

La banque centrale vise officiellement une inflation de 2 %, mesurée à partir d’un autre indicateur. Le rapport CPI joue toutefois un rôle important dans l’orientation de la politique monétaire. L’évolution mensuelle de l’inflation sous-jacente devrait notamment retenir toute l’attention.

Le taux à deux ans bondit après les chiffres de l’inflation

La réaction la plus nette s’observe pour l’instant sur le marché obligataire américain. Le rendement des obligations d’État américaines à deux ans a bondi après la publication, pour atteindre environ 4,61 %. Il s’agit de son plus haut niveau depuis au moins un an.

Juste avant les chiffres, ce rendement évoluait encore autour de 4,57 %.

Ce mouvement est important, car le taux à deux ans réagit particulièrement aux anticipations concernant la politique de la Fed. Dans ce cas, une hausse du rendement signifie que les investisseurs intègrent davantage la possibilité d’un relèvement des taux.

Avant la publication, la probabilité d’une hausse de 0,25 point de pourcentage la semaine prochaine était déjà estimée à environ deux tiers. Les chiffres de l’inflation donnent peu de raisons à la Fed d’écarter cette option.

Cela ne signifie pas que l’ensemble des marchés financiers réagit négativement. Les contrats à terme sur actions américaines ont largement conservé leurs gains antérieurs. Les investisseurs semblent donc surtout intégrer ces chiffres à travers des anticipations de taux plus élevées, sans vendre massivement et immédiatement les actifs risqués.

Les contrats à terme américains conservent leurs gains

Fait notable, les chiffres d’inflation plus élevés n’ont pas provoqué de tensions sur le marché actions américain. Les contrats à terme sur les principaux indices boursiers ont conservé leurs gains antérieurs et ont peu bougé après la publication.

Les contrats à terme sur le S&P 500 gagnaient environ 0,6 %, tandis que ceux sur le Nasdaq 100 et le Dow Jones progressaient d’environ 0,7 %. Ces niveaux étaient quasiment identiques à ceux observés juste avant l’annonce des chiffres de l’inflation.

Les différents marchés réagissent donc de manière nettement contrastée à la nouvelle. La hausse du taux à deux ans montre que les investisseurs obligataires anticipent une politique monétaire plus stricte de la Réserve fédérale. Sur le marché actions, cette inquiétude paraît pour l’instant beaucoup moins marquée.

Le Bitcoin fonce vers les 78 000 dollars

Sur le marché des cryptomonnaies, les chiffres de l’inflation ont d’abord provoqué un net mouvement de panique. Presque immédiatement après leur publication, le cours du Bitcoin a décroché. En quelques minutes, le BTC est passé d’environ 77 000 dollars à un point bas proche de 76 040 dollars.

Cette vague de ventes a toutefois été de très courte durée. Les acheteurs sont rapidement revenus et ont effacé l’intégralité de la baisse. Le Bitcoin est d’abord repassé au-dessus de 77 000 dollars, avant que la hausse ne s’accélère. Vers 14 h 53, le cours du Bitcoin évoluait autour de 78 000 dollars, testant clairement ce seuil important.

Le BTC a ainsi gagné près de 2 000 dollars en moins d’une demi-heure depuis son point bas. Le cours a même brièvement atteint 78 100 dollars. C’est surtout la rapidité du rebond qui frappe. Alors que les investisseurs vendaient encore le Bitcoin juste après les chiffres, le sentiment de marché s’est complètement retourné quelques minutes plus tard.

Ce mouvement est d’autant plus remarquable que le marché obligataire américain traduit au contraire une crainte accrue sur les taux. Le taux à deux ans a dépassé 4,60 % après les chiffres de l’inflation. Ce rendement réagit généralement fortement aux anticipations concernant la politique de la Réserve fédérale. Son évolution suggère que les investisseurs obligataires intègrent une probabilité plus élevée de hausse des taux.

En temps normal, des anticipations de taux plus élevés ne constituent pas un signal favorable pour les actifs risqués comme le Bitcoin. Pour l’instant, le BTC semble s’en affranchir. Ce brusque retournement montre que des acheteurs étaient présents autour de 76 000 dollars et que l’attention se concentre désormais pleinement sur le seuil des 78 000 dollars.