Galaxy : le moment est venu d’acheter et de conserver du Bitcoin

Galaxy estime que l’hiver des cryptomonnaies est terminé. Dans un rapport publié aujourd’hui, l’entreprise juge le moment propice à l’achat de Bitcoin (BTC), les principaux vendeurs de l’année écoulée s’étant retirés du marché.

Cette analyse reste toutefois fragile. Avec la baisse des cours de ces dernières semaines, le doute gagne à nouveau les investisseurs et les analystes.

Galaxy retrouve confiance dans le Bitcoin

La conclusion de Galaxy est simple : le moment paraît favorable pour acheter du Bitcoin et le conserver.

Dans le rapport, Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, estime que le point bas a été atteint, que la pression vendeuse s’est atténuée et que la dépréciation monétaire renforce l’attrait du Bitcoin, alors que le grand public s’est détourné du marché.

Il évoque une « phase d’accumulation », comme celles qui ont précédé chacun des grands cycles haussiers du Bitcoin.

Quatre arguments étayent cette analyse : le cours a repassé des moyennes clés, les fonds spéculatifs ont fini de vendre, la dette publique américaine continue de croître et l’intérêt du grand public est au plus bas depuis plusieurs années.

Le Bitcoin repasse au-dessus de son « plafond »

Galaxy surveille surtout deux courbes sur le graphique hebdomadaire : la moyenne mobile à 50 semaines, qui reflète le cours moyen sur près d’un an, et celle à 200 semaines, qui couvre près de quatre ans.

Selon Thorn, les marchés baissiers du Bitcoin suivent un schéma fiable : la moyenne à 200 semaines fait office de plancher, celle à 50 semaines de plafond. Au creux de juin, le cours est brièvement passé sous ce plancher, avec une clôture hebdomadaire jusqu’à 4,7 % en dessous.

À la mi-septembre, le Bitcoin a repassé ce plafond après 44 semaines passées en dessous. Depuis 2011, une telle sortie après une période aussi longue s’est produite quatre fois. Un an plus tard, le cours affichait à chaque fois une hausse comprise entre 55 % et 1 497 %.

Les capitaux spéculatifs se sont retirés

Depuis le sommet, les principaux vendeurs étaient des fonds spéculatifs qui pratiquaient une stratégie d’arbitrage. Ils achetaient du Bitcoin par l’intermédiaire de fonds cotés en Bourse (ETF) tout en vendant des contrats à terme légèrement plus chers. L’écart de prix constituait leur gain.

Au sommet du marché, cette stratégie rapportait encore 3,9 points de pourcentage de plus qu’un titre du Trésor américain à court terme, contre seulement 0,6 point aujourd’hui. Pour Thorn, cette baisse de rendement explique le retrait des fonds multistratégies.

Neuf fonds, dont Millennium Management et Goldman Sachs, ont vendu au total quelque 68 000 BTC. Pourtant, entre le sommet et le creux, les avoirs des ETF n’ont diminué que de 11 %, alors que le cours chutait de 53 %. Depuis juin, ils ont déjà augmenté de 87 000 BTC.

La dette continue de s’alourdir

Parallèlement, la stratégie consistant à acheter des actifs rares pour se prémunir contre la dépréciation monétaire gagne en pertinence, selon Galaxy.

La dette publique américaine atteint 40 440 milliards de dollars, contre 23 200 milliards début 2020. Washington consacre à lui seul 1 280 milliards de dollars par an aux intérêts, soit près des deux tiers du déficit budgétaire total de 1 990 milliards.

L’État doit sans cesse émettre de nouveaux emprunts pour remplacer ceux qui arrivent à échéance, à un coût croissant. Début octobre, le rendement des obligations du Trésor à dix ans a atteint 5,31 %, son plus haut niveau depuis 2007.

Selon Thorn, un État qui refinance 40 000 milliards de dollars de dette à 5 %, tout en affichant des déficits de 6 %, subit une pression croissante pour laisser filer l’inflation. L’histoire, ajoute-t-il, va dans ce sens.

L’inflation réduit le poids réel de la dette, mais aussi la valeur de chaque dollar. À l’inverse, l’émission de bitcoins obéit à un calendrier fixé à l’avance et ne peut être augmentée à volonté. Galaxy y voit donc une protection contre la dépréciation monétaire.

Le Bitcoin n’attire plus les regards

À Wall Street, l’attention se concentre sur les stablecoins, ces cryptomonnaies adossées au dollar à parité, et sur la tokenisation, qui consiste par exemple à représenter des dépôts bancaires sur une blockchain. Le Bitcoin, lui, suscite peu d’intérêt. À la mi-octobre, les recherches Google le concernant sont tombées à leur plus bas niveau depuis plusieurs années.

Selon Thorn, c’est la troisième fois que le marché présente cette configuration. En 2015-2016 et en 2018-2019, les banques s’enthousiasmaient déjà pour la technologie des cryptomonnaies, tandis que le Bitcoin était donné pour dépassé. Depuis ces points bas jusqu’au sommet suivant, sa valeur avait ensuite été multipliée respectivement par 83 et par 20.

Thorn souligne que le Bitcoin a rebondi de 39 % depuis son point bas dans l’indifférence générale. Galaxy décrit ainsi un marché peu fréquenté et peu suivi, dont le cours continue pourtant de progresser.