Strategy délaisse le Bitcoin et réalise son plus grand rachat d’actions de préférence

Strategy suspend ses achats de Bitcoin (BTC). Après cinq semaines consécutives d’acquisitions, l’entreprise qui détient la plus grande réserve de bitcoins au monde a consacré la semaine dernière tous ses fonds à STRC. Ce titre coté, qui a longtemps financé l’accumulation de bitcoins, est depuis un bon moment déjà sa priorité.

Strategy rachète du STRC plutôt que du Bitcoin

L’entreprise de Michael Saylor, sans doute l’un des plus fervents défenseurs du Bitcoin, a dépensé environ 205 millions de dollars la semaine dernière pour racheter ses propres actions STRC. C’est ce qu’indique un document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), rendu public cet après-midi.

Il s’agit du plus important rachat hebdomadaire à ce jour. En quinze semaines, Strategy a racheté pour plus de 2 milliards de dollars de STRC, contre moins de 700 millions de dollars consacrés à l’achat de bitcoins sur la même période.

Ses réserves restent donc à 848 517 bitcoins, acquis au prix moyen de 75 446 dollars l’unité. Avec un cours actuel de 79 500 dollars, l’entreprise affiche une plus-value latente d’environ 3,28 milliards de dollars. Au sommet du cycle haussier, en octobre de l’année dernière, celle-ci dépassait 70 milliards de dollars.

Le moteur des achats de bitcoins à l’arrêt depuis cinq mois

STRC est une action dite préférentielle, un instrument hybride entre dette et capital. Les investisseurs perçoivent une rémunération fixe de 12 % par an. Le titre est présenté comme un placement stable, censé s’échanger autour de 100 dollars.

Depuis son introduction en Bourse en juillet 2025, STRC a été le principal moteur des achats de bitcoins. Selon les données de STRC.live, ce titre a permis de lever plus de 21 milliards de dollars et de financer l’acquisition de plus de 180 000 bitcoins.

Ce moteur s’est arrêté à la mi-mai. Strategy a alors remboursé environ 1,4 milliard de dollars de dette en puisant dans sa réserve destinée au versement des dividendes. Celle-ci est tombée à environ 871 millions de dollars, de quoi couvrir six mois de versements, au lieu des deux années visées.

Les investisseurs ont pris peur, et la baisse du cours du Bitcoin n’a rien arrangé. Le cours avait reculé d’environ 26 % en deux mois, tarissant ainsi la principale source de financement.

Le graphique en illustre les conséquences. Au cours des cinq premiers mois de 2026, Strategy a ajouté plus de 171 000 bitcoins à ses réserves, contre moins de 5 000 depuis juin.

Le Bitcoin est ainsi passé au second plan. STRC est devenu la priorité de l’entreprise, avec l’objectif de relancer à terme le financement des achats de bitcoins.

La réserve de dividendes de nouveau reconstituée

Pour rétablir la confiance, Strategy a reconstitué sa réserve de dividendes en vendant des actions ordinaires MSTR. Cette réserve atteint désormais 4,83 milliards de dollars, soit plus de cinq fois son niveau de mai.

L’entreprise a également vendu une partie de ses bitcoins cet été, pour la première fois depuis 2022, et les dividendes de STRC sont désormais versés deux fois par mois. Strategy a par ailleurs récemment porté son programme de rachat à 3 milliards de dollars.

Ces mesures portent leurs fruits : STRC s’échange de nouveau au-dessus de 99 dollars. La semaine dernière, le titre a même frôlé le seuil des 100 dollars.

La réserve distincte consacrée aux rachats s’épuise toutefois rapidement : elle a diminué de 46 % la semaine dernière, pour atteindre 242,4 millions de dollars.

La prochaine échéance décisive est fixée au 11 novembre. Le fournisseur d’indices MSCI annoncera alors les entreprises retirées de ses indices, largement suivis par les investisseurs. Si Strategy figure sur cette liste, les fonds qui répliquent ces indices devront vendre leurs actions MSTR. Or, ce sont précisément ces actions qui soutiennent actuellement le redressement de STRC.