Apple, dernier espoir de la Big Tech selon le marché des options

Apple publiera jeudi ses résultats trimestriels après la clôture de Wall Street, et le marché des options envoie un signal inhabituel. Alors que la Bourse américaine est sous pression depuis deux mois, que les rendements obligataires évoluent à de nouveaux sommets et qu’Alphabet comme Tesla ont déçu les investisseurs, le marché semble désormais se tourner vers Apple comme vers une valeur refuge.

Le mouvement est notable. Apple est en effet la seule valeur parmi les dix plus grandes capitalisations du S&P 500 à encore évoluer près de son plus haut historique. Après sept mois de consolidation, le titre a gagné environ 20 % depuis son point bas de fin juin. Il ne se situe plus qu’à quelques dollars de son récent record.

Le marché des options anticipe un fort mouvement

Selon les données de SpotGamma, 590 millions de dollars de primes d’options Apple ont été échangés vendredi. Sur ce total, 442 millions de dollars concernaient des options d’achat. Autrement dit, les investisseurs misent nettement davantage sur une hausse que sur une baisse.

D’autres données confirment cette tendance. Les traders ont acheté près de 560 000 calls, contre environ 332 000 puts. Le marché des options intègre en outre un mouvement de près de 4 % après la publication des résultats.

C’est une anticipation particulièrement élevée. Selon Cboe LiveVol, l’action Apple n’a évolué en moyenne que d’environ 1 % après ses résultats trimestriels au cours de l’année écoulée. Cette fois, le marché table donc sur une variation bien supérieure à la normale.

Apple, valeur défensive dans la course à l’IA

La raison est intéressante. Certains investisseurs ne considèrent pas Apple comme le principal gagnant de l’intelligence artificielle, mais plutôt comme une option plus défensive au sein des mégacapitalisations technologiques.

Alphabet, Microsoft, Meta et Amazon investissent des centaines de milliards de dollars dans les infrastructures liées à l’IA. Ces dépenses pourraient générer des rendements considérables à long terme, mais elles pèsent aujourd’hui sur les flux de trésorerie disponibles et les marges.

La situation est différente chez Apple. Le groupe ne consacre pas des montants comparables aux centres de données, aux puces et aux infrastructures d’IA. Les investisseurs voient donc pour l’instant Apple comme un nom relativement sûr au sein de la Big Tech.

Apple profite du récit autour de l’IA sans subir la même pression d’investissement que les hyperscalers. Cela rend le titre attractif à un moment où les investisseurs se montrent plus exigeants sur les dépenses liées à l’intelligence artificielle.

Les grands investisseurs achètent des calls

Selon CNBC, la plus grosse transaction sur Apple vendredi a porté sur une nouvelle position de 2,6 millions de dollars en options d’achat, avec un prix d’exercice de 280 dollars et une échéance à la mi-août. Il ne s’agit pas d’un pari extrême très éloigné du cours actuel.

Comme ces calls sont largement dans la monnaie, ils évoluent presque comme l’action elle-même. Ce type de position est souvent utilisé comme substitut à l’achat d’actions : une manière d’obtenir une exposition haussière via des options plutôt qu’en achetant directement le titre.

Par ailleurs, l’intérêt ouvert est important autour du prix d’exercice de 320 dollars pour les options arrivant à échéance ce vendredi. Cela suggère que les investisseurs estiment que le récent point bas tiendra, même si les résultats ne déclenchent pas de forte progression.

Dans le même temps, les spéculateurs surveillent une percée vers de nouveaux records. Le call à 340 dollars figurait vendredi parmi les contrats les plus recherchés. Les acheteurs ont besoin d’une hausse d’environ 3,4 % pour dépasser le plus haut historique de 335 dollars.

Pourquoi Apple compte autant pour Wall Street

Apple jouera un rôle clé cette semaine. Après les réactions décevantes aux résultats d’Alphabet et de Tesla, le marché a besoin d’une mégacapitalisation solide pour stabiliser le sentiment. Si Apple publie de bons chiffres et que son action franchit de nouveaux records, cela pourrait offrir un soutien temporaire à l’ensemble du marché.

Mais le risque joue dans les deux sens. Le marché des options intègre déjà une forte volatilité et les investisseurs sont clairement positionnés à la hausse. Une déception pourrait donc être sanctionnée avec d’autant plus de violence. Jeudi, Apple ne devra pas seulement publier de solides résultats : le groupe devra aussi répondre à des attentes élevées.