Les projets d’Elon Musk pour Starlink font chuter les géants des télécoms

Avec SpaceX, Elon Musk inquiète les marchés boursiers américains. Le groupe spatial entend renforcer sa présence dans les communications mobiles grâce à son réseau de satellites Starlink.

Les investisseurs craignent que cette offensive ne fasse perdre des clients et des revenus aux opérateurs télécoms traditionnels. Plusieurs analystes jugent toutefois ces craintes excessives et y voient des occasions d’investir.

SpaceX inquiète les opérateurs télécoms

SpaceX développe une technologie permettant aux smartphones de se connecter directement aux satellites. Les utilisateurs pourraient ainsi accéder au réseau dans les zones dépourvues d’antennes-relais. Les inquiétudes se sont accentuées après le rachat par SpaceX de fréquences mobiles auprès de la société d’investissement Grain Management.

L’annonce a pesé sur les valeurs télécoms. Dans la foulée, Verizon, AT&T et T-Mobile ont perdu en moyenne 11 % de leur capitalisation boursière le 9 octobre. Leurs actions se situaient ainsi, en moyenne, environ 26 % sous leur plus haut niveau de l’année précédente.

Michael Rollins, analyste chez Citi, estime toutefois qu’il est trop tôt pour écarter les opérateurs traditionnels. Selon lui, construire un réseau mobile complet nécessite des années et des milliards de dollars. SpaceX aura en outre besoin d’infrastructures terrestres supplémentaires. Une coopération avec les opérateurs existants pourrait donc être plus probable qu’une concurrence frontale.

T-Mobile et AT&T présentent des opportunités, selon les analystes

Selon les analystes, T-Mobile figure parmi les entreprises qui ont peut-être été trop sévèrement sanctionnées en Bourse. L’opérateur dispose d’environ 400 mégahertz de spectre, contre quelque 80 mégahertz pour SpaceX. Cet écart lui confère un avantage important en matière de capacité de son réseau mobile.

Le bénéfice de T-Mobile devrait par ailleurs progresser d’environ 24 % par an en moyenne au cours des deux prochaines années. Dans le même temps, le titre se négocierait autour de onze fois le bénéfice attendu. Selon l’analyse de Barron’s, cette combinaison rend l’action attractive.

AT&T retient également l’attention. L’entreprise a publié des résultats trimestriels supérieurs aux attentes, mais son action a malgré tout reculé de 6,4 %. Michael Rollins, de Citi, fixe un objectif de cours de 28 dollars, contre 31 dollars pour Sebastiano Petti, analyste chez JPMorgan. Selon Michael Rollins, son objectif laisse entrevoir un potentiel de rebond d’environ 33 %.

Des opportunités aussi dans les satellites

Les inquiétudes touchent également les gestionnaires d’antennes-relais. Crown Castle en possède plus de 40 000 aux États-Unis. Si les satellites peuvent étendre la couverture mobile, les antennes-relais restent essentielles dans les zones où de nombreux utilisateurs se connectent simultanément.

Madison Rezaei, analyste chez Bernstein, voit donc un potentiel de rebond pour Crown Castle et fixe un objectif de cours de 92 dollars. L’action offre par ailleurs un rendement du dividende d’environ 4,9 %.

Viasat figure aussi parmi les valeurs jugées prometteuses. L’entreprise de télécommunications par satellite se concentre notamment sur les communications destinées aux administrations et à la défense. Louie DiPalma, analyste chez William Blair, estime sa valeur à environ 20 milliards de dollars, contre une valeur d’entreprise actuelle de quelque 13 milliards de dollars.

Chez AST SpaceMobile, les variations boursières sont encore plus marquées. L’action aurait perdu environ 70 % depuis un précédent sommet supérieur à 130 dollars. Bryan Kraft, analyste chez Deutsche Bank, reste néanmoins optimiste, avec un objectif de cours de 93 dollars.

Comme SpaceX, AST SpaceMobile développe une technologie permettant aux smartphones de se connecter directement aux satellites. Les deux entreprises sont donc en concurrence sur un marché encore en plein développement. Le rythme auquel les connexions satellitaires pourront compléter ou remplacer les réseaux mobiles traditionnels reste, pour l’heure, incertain.