Wall Street portée par de solides résultats, mais les taux restent une menace majeure

Wall Street repart dans le vert, tandis que les grands indices américains évoluent tout près de leurs records historiques. Les résultats trimestriels restent, pour l’instant, suffisamment solides pour justifier des valorisations élevées.

Mais sous la surface, le tableau devient de plus en plus tendu. Alors que les actions progressent, les taux longs remontent vivement. Autrement dit, les investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour prêter leur capital sur 10 à 30 ans. En cause : l’inflation.

Lorsque les investisseurs estiment que l’inflation risque de rester plus tenace, ils réclament des taux plus élevés. C’est précisément ce qui se produit actuellement sur le marché obligataire américain.

Les bénéfices soutiennent le marché

Pour l’instant, la solidité des résultats d’entreprises l’emporte encore sur la crainte d’une remontée des taux. À ce stade, 86 % des sociétés américaines cotées ont publié des résultats supérieurs aux attentes. La croissance moyenne des bénéfices atteint pour l’instant environ 29 % sur un an.

C’est remarquable. Dans la technologie en particulier, les investisseurs cherchent des preuves que les investissements massifs dans l’IA commencent réellement à porter leurs fruits. Le marché n’accepte plus aveuglément que les entreprises consacrent des centaines de milliards aux puces, aux centres de données et aux infrastructures.

Ces dépenses doivent désormais se traduire par du chiffre d’affaires, des bénéfices et des flux de trésorerie. Microsoft et Amazon avaient déjà envoyé un premier signal positif la semaine dernière. Hier, Palantir a renforcé cette impression avec des résultats solides. Le titre gagne plus de 15 % en préouverture et évolue autour de 145 dollars.

Palantir repasse ainsi au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle à 200 jours, située autour de 140 dollars.

Aujourd’hui, les regards se tournent vers AMD et SpaceX

Les investisseurs surveillent aujourd’hui surtout AMD et SpaceX. Pour le cycle de l’IA, AMD est sans doute le dossier le plus important. Le groupe peut montrer si la forte demande de puces dédiées à l’IA continue de se traduire par une hausse des bénéfices.

SpaceX relève d’une autre logique. L’entreprise d’Elon Musk réalise des avancées impressionnantes et son potentiel est considérable. Mais, pour l’instant, sa valorisation semble surtout reposer sur l’espoir, les promesses et les anticipations de long terme. À mon sens, les investisseurs paient désormais très cher cette perspective.

L’Iran et le pétrole restent le principal risque

Dans le même temps, le conflit autour de l’Iran reste le principal obstacle pour les marchés. Les prix du pétrole remontent légèrement aujourd’hui, tandis que les taux longs américains poursuivent leur hausse. Tant que le détroit d’Ormuz ne fonctionne pas normalement, l’offre physique de pétrole reste contrainte.

Cette situation entretient les craintes inflationnistes sur les marchés. Les taux réels progressent également, c’est-à-dire les taux corrigés de l’inflation. Pour les entreprises, c’est un point crucial, car le financement des investissements dans l’IA et d’autres projets devient plus coûteux.

La marge d’erreur se réduit donc de plus en plus. Les résultats devront rester solides pour continuer à soutenir le marché.