Une économie américaine en forme de K stimule le Bitcoin

L’économie américaine croît rapidement, mais cette croissance ne raconte pas toute l’histoire. De nouvelles données montrent que les États-Unis se dirigent vers un rythme de croissance exceptionnellement fort d’ici fin 2025, tandis que la croissance de l’emploi se ralentit. C’est une combinaison qui rassure les investisseurs dans Bitcoin (BTC) et d’autres actifs, ainsi que les banquiers centraux, mais qui s’avère moins favorable pour de nombreux travailleurs.

L’efficacité l’emporte sur l’emploi

Selon le modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta, la croissance économique atteindra 5,4 % au quatrième trimestre de 2025. Parallèlement, la productivité du travail a augmenté de 4,9 % en rythme annuel au troisième trimestre, tandis que le nombre d’heures travaillées a à peine augmenté. Autrement dit, les entreprises produisent beaucoup plus sans embaucher beaucoup de personnel supplémentaire.

Pour Wall Street, c’est un scénario presque idéal. Une productivité accrue signifie que les entreprises peuvent augmenter leur chiffre d’affaires et leurs bénéfices sans que les coûts salariaux n’augmentent. Cela freine l’inflation et permet à la banque centrale américaine de réduire les taux d’intérêt plus tard. C’est une croissance sans les tensions classiques sur le marché du travail.

Mais cette même recherche d’efficacité explique aussi pourquoi la croissance de l’emploi est en retrait. En décembre, seulement 50 000 emplois ont été créés, en dessous de la moyenne de l’année précédente. Les entreprises peuvent répondre à la demande avec le personnel existant. Les recrutements supplémentaires ne sont tout simplement pas nécessaires.

Cela explique pourquoi des chiffres macro-économiques solides peuvent sembler inconfortables pour de nombreux ménages. L’économie croît, mais les bénéfices reviennent principalement aux entreprises et aux investisseurs.

Pour les travailleurs, cela signifie moins de sécurité d’emploi, moins de pouvoir de négociation et une croissance salariale limitée. À long terme, une productivité plus élevée peut améliorer le niveau de vie, mais à court terme, cette phase ressemble surtout à « faire plus avec moins ».

Qu’est-ce que cela signifie pour Bitcoin ?

Pour le cours du Bitcoin, cette dynamique est principalement positive. D’une part, une croissance tirée par la productivité soutient le scénario d’une inflation plus faible et de futures baisses de taux d’intérêt. Cela est généralement positif pour les investissements à risque, y compris Bitcoin, car la liquidité devient moins coûteuse et les investisseurs osent davantage se projeter.

D’autre part, un ralentissement de la croissance de l’emploi indique une vulnérabilité sous-jacente, nécessitant potentiellement une intervention de la banque centrale. Cela pourrait encore stimuler Wall Street et les investissements à risque comme Bitcoin.

Il est possible que nous soyons dans un scénario où il faut accepter que les prix des actifs continuent de monter simplement parce qu’il est nécessaire de soutenir le marché du travail.

L’essentiel est que de bons chiffres de PIB ne signifient pas automatiquement que l’économie se « porte bien ». Tant que la croissance provient principalement de l’efficacité et non d’une large augmentation de l’emploi, la tension persiste. Et c’est précisément cette tension, entre de bons chiffres et une base fragile, où Bitcoin continue de jouer son rôle.