TSMC ou ASML : quelle valeur des semi-conducteurs dominera la prochaine décennie ?

La bataille autour de l’intelligence artificielle (IA) alimente depuis plusieurs années une demande considérable de semi-conducteurs. Dans ce contexte, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) et ASML se sont imposés comme deux des acteurs les plus stratégiques du secteur.

Si les deux groupes occupent une position dominante, les analystes estiment que l’un d’eux paraît légèrement mieux armé sur le long terme.

Les deux entreprises profitent pleinement de la course mondiale à l’IA, mais selon des modèles très différents. Une comparaison qui intéresse particulièrement les investisseurs en quête d’une valeur à conserver sur les dix prochaines années.

TSMC et ASML dominent l’industrie des puces

TSMC est de loin le premier fabricant de puces au monde. Le groupe produit des semi-conducteurs pour des géants comme Apple, Nvidia, AMD ou Broadcom. Selon l’analyse, TSMC détiendrait environ 73 % du marché mondial de la fonderie. Dans les puces d’IA les plus avancées, cette part atteindrait même près de 90 %.

Cette position dominante tient avant tout à l’échelle considérable de sa production et à l’avance technologique accumulée par TSMC. Le groupe peut ainsi produire plus efficacement que la quasi-totalité de ses concurrents.

ASML occupe, de son côté, une place unique dans la chaîne de valeur des puces. L’entreprise néerlandaise fournit les machines de lithographie indispensables à la fabrication des semi-conducteurs avancés. La quasi-totalité des grands fabricants, dont TSMC, Samsung, Intel, SK Hynix et Micron, dépend de sa technologie.

Selon l’analyse, ASML contrôlerait environ 90 % du marché des machines de lithographie. Sur les machines EUV les plus avancées, l’entreprise dispose même d’un quasi-monopole. Les analystes estiment qu’il faudrait à ses concurrents des dizaines de milliards de dollars et environ dix ans pour combler leur retard.

Pourquoi TSMC garde un léger avantage selon les analystes

Selon The Motley Fool, les deux entreprises constituent d’excellents placements de long terme. Comme presque toute l’industrie des semi-conducteurs dépend de leur technologie, TSMC comme ASML devraient continuer à bénéficier de la demande croissante en puces d’IA.

L’analyse accorde toutefois un léger avantage à TSMC. Le groupe fournit un portefeuille de clients très diversifié, ce qui rend son chiffre d’affaires moins dépendant d’un seul acheteur. ASML, à l’inverse, dépend davantage d’un nombre relativement limité de grands clients, dont TSMC est lui-même le plus important.

Si cette relation venait un jour à se tendre, l’impact serait nettement plus lourd pour ASML que ne le serait, pour TSMC, la perte de son principal client.

Pour les investisseurs, cela ne signifie pas, selon l’analyse, qu’ASML soit un mauvais choix. Bien au contraire. Les deux entreprises bénéficient d’un avantage concurrentiel solide et de barrières à l’entrée élevées. Mais au regard de la diversification de sa clientèle et de sa position dominante dans la production mondiale de puces, TSMC semble légèrement mieux placé pour tirer parti, au cours des dix prochaines années, de la croissance persistante du marché de l’IA.