Attendre un point bas déjà passé

En chaque investisseur sommeille quelqu’un qui sait exactement ce qu’il faudrait faire. Le problème, c’est qu’il y a aussi un ego, et que cet ego a le plus souvent le dernier mot.

Cette semaine en offre une nouvelle illustration. Le cours du Bitcoin a atteint son plus haut niveau depuis janvier, alors qu’une large partie des investisseurs attend toujours le point bas. Toute la psychologie de l’investissement tient là, en quelques lignes.

Tout commence par une conviction. Vous en étiez certain : le point bas du Bitcoin n’arriverait qu’à l’automne. Après tout, c’est ainsi que cela s’était toujours passé.

Vous aviez donc préparé vos euros sur votre plateforme crypto préférée pour acheter au meilleur prix. Quand le Bitcoin est tombé à 57.800 dollars le 1er juillet, vous n’avez rien acheté. Il pouvait sûrement descendre encore.

Il n’est pas descendu plus bas.

Désormais, le cours évolue autour de 87.000 dollars. Et vous êtes toujours sur la touche.

Les psychologues ont un nom pour cela : l’ancrage. Votre cerveau a enregistré 57.800 dollars comme le prix auquel vous auriez pu acheter, et tout ce qui se situe au-dessus vous donne l’impression de payer trop cher. Que cet ancien prix ne dise rien de la valeur actuelle du Bitcoin importe peu à votre intuition.

Vous attendez donc un repli. Par prudence, vous avez placé une alerte à 60.000 dollars, mais, de façon réaliste, il devient de moins en moins probable que ce niveau soit de nouveau atteint.

Dans le même temps, une deuxième petite voix se fait entendre. Et si vous achetiez maintenant, avant que le cours ne chute finalement ? Dans ce cas, vous n’auriez qu’à vous en prendre à vous-même. Si vous ne faites rien et que le cours monte, ce sera simplement la faute du marché.

Ce mécanisme s’appelle l’aversion au regret. Le regret d’une erreur commise pèse plus lourd que celui d’une occasion manquée. Ne rien faire donne alors l’impression d’être le choix le plus sûr.

Le psychologue Daniel Kahneman a reçu le prix Nobel d’économie en 2002, notamment pour les travaux menés avec Amos Tversky. L’un de leurs enseignements : une perte fait environ deux fois plus mal qu’un gain équivalent ne procure de satisfaction.

Vous avez donc le sentiment d’être très raisonnable. Vous ne perdez pas un centime. Mais vous ne gagnez rien non plus.

Vient ensuite le poids le plus lourd : l’ego. Pendant des mois, vous avez expliqué lors des repas de famille que le point bas n’arriverait pas avant octobre.

Acheter maintenant reviendrait à admettre que votre beau-frère avait raison. Lui a acheté en juillet, sans graphiques et sans théorie.

Ce malaise porte un nom : la dissonance cognitive. La réalité entre en conflit avec ce que vous croyez, et cela dérange.

La solution la plus simple consiste alors non pas à revoir votre opinion, mais à réinterpréter la réalité. Vous lisez donc surtout les analystes qui anticipent encore un krach. Il y en a toujours.

C’est l’automobiliste qui jure connaître la route. Plus il tourne en rond, plus il devient gênant d’allumer finalement le GPS.

La réponse honnête est simple : vous vous êtes trompé. Mais le reconnaître à voix haute, même seulement face à vous-même, demande plus d’effort qu’il n’y paraît.

Pour votre ego, acheter à 87.000 dollars ressemble à une perte. Pas en euros, mais en amour-propre. Et cette perte-là, les investisseurs l’acceptent encore moins volontiers qu’une perte de cours.

Alors vous attendez encore un peu. Puis encore un peu. Chaque jour où le cours poursuit sa hausse rend la pilule plus amère et l’attente plus facile à justifier.

Jusqu’au moment où la FOMO s’empare de vous. Soudain, la peur de rater le train devient obsédante. Et c’est souvent précisément à ce moment-là que les premiers acheteurs commencent à prendre leurs bénéfices. Ceux qui entrent alors paient le prix fort.

C’est ainsi que l’on commet l’erreur classique : d’abord, la peur du regret vous a poussé à attendre ; désormais, la peur de manquer le mouvement vous pousse à acheter. Deux fois, c’est l’instinct qui décide, et une décision dictée par l’émotion se termine rarement bien.

Si le cours corrige ensuite, l’aversion au regret revient avec deux fois plus de force. Vous avez manqué le point bas et acheté trop cher.

Votre ego voulait avoir raison. Au final, c’est surtout lui qui reçoit l’addition.