Strategy sous pression avant une date clé pour son dividende le 30 juin

Strategy (MSTR) aborde une semaine décisive. L’action préférentielle STRC a clôturé vendredi autour de 74,57 dollars, soit environ 25 % sous son objectif de 100 dollars. Au cours de cette même séance, le titre est même tombé à 71,25 dollars, son plus bas niveau depuis son lancement.

Ce lundi matin, les investisseurs ont surtout les yeux tournés vers deux échéances : l’annonce que Saylor a promise d’ici cet après-midi, puis une décision importante sur le dividende attendue demain.

Quelle annonce Strategy prépare-t-elle pour cet après-midi ?

Le premier rendez-vous est prévu dès aujourd’hui. Saylor a laissé entendre qu’une nouvelle annonce serait faite cet après-midi et, fait notable, il ne semble pas s’agir cette fois d’un nouvel achat de Bitcoin. Habituellement, il publie le dimanche une image pour signaler que Strategy a renforcé ses positions en Bitcoin la semaine précédente. Cette fois, il s’est contenté d’une formule énigmatique : « Nous allons avoir besoin de plus de graphiques ».

Certains y voient un indice suggérant autre chose que l’annonce habituelle d’un achat. Une hypothèse évoquée sur le marché est celle d’un renforcement des réserves en dollars de l’entreprise. Cela irait dans le sens des appels précédents d’analystes à consolider la trésorerie, alors que les achats de Bitcoin sont à l’arrêt.

Strategy détient actuellement une réserve de trésorerie d’environ 1,4 milliard de dollars, destinée à lui permettre de continuer à verser les dividendes en période de marchés plus tendus. Rien n’est toutefois acquis : il ne s’agit encore que de spéculations tant que Strategy n’a pas officiellement communiqué.

Demain, la date de détachement du dividende

Un deuxième moment important interviendra demain, le 30 juin. STRC atteindra alors sa date dite de détachement du dividende. Les investisseurs détenant l’action avant cette date recevront le prochain versement, fixé au 15 juillet, de 0,48 dollar par action. Ceux qui achèteront le titre le 30 juin ou après n’y auront plus droit.

En règle générale, une action recule à la date de détachement d’un montant à peu près équivalent au dividende. Dans le cas de STRC, le versement n’est que de 0,48 dollar pour un cours supérieur à 74 dollars, soit moins de 1 %. Comme le titre a déjà souvent évolué de 2 % à 3 % par jour ces derniers temps, les analystes ne s’attendent pas à ce que cette date provoque, à elle seule, de fortes fluctuations supplémentaires.

Le vrai test : Strategy va-t-elle relever son dividende ?

Bien plus que la date de détachement, c’est la révision mensuelle du dividende de STRC qui retient l’attention. Cette action préférentielle n’a pas d’échéance finale, ce qui permet à Strategy d’ajuster régulièrement son taux de dividende. Au cours des quatre derniers mois, l’entreprise l’a maintenu inchangé à 11,5 %, alors même que le cours de STRC a nettement reculé.

C’est précisément là que se concentre l’enjeu. Avec la baisse du cours, le rendement effectif pour les nouveaux investisseurs a fortement augmenté. Ce rendement mesure le dividende perçu par rapport au cours de Bourse actuel. STRC se négociant désormais autour de 74 dollars, contre un cours moyen de plus de 91 dollars sur le dernier mois, ce rendement effectif est monté à environ 15 %.

Ce niveau peut indiquer que les investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour conserver l’attrait du titre. De nombreux analystes s’attendent donc à ce que Strategy relève le dividende à 12 %, voire 12,5 %. Une hausse limitée ne suffira probablement pas à inverser totalement le sentiment de marché, mais elle pourrait constituer un signal important sur la confiance que l’entreprise accorde elle-même à son modèle de financement.

Le rebond dépendra avant tout du Bitcoin

Pour les investisseurs de STRC, une légère hausse du dividende ne sera probablement pas suffisante pour permettre un redressement durable du cours. Beaucoup dépendra de l’évolution du Bitcoin. Tant que le Bitcoin restera sous pression, le modèle de financement de Strategy demeurera vulnérable.

Cette fragilité se reflète dans l’action ordinaire de l’entreprise, MSTR. Celle-ci a clôturé vendredi autour de 85 dollars, soit plus de 84 % sous son record de novembre 2024. Cette forte baisse accroît également la pression sur la structure de capital de Strategy, adossée au Bitcoin.

Tout le monde ne voit toutefois pas de raison de céder à la panique. L’analyste Mark Palmer, de Benchmark, considère la récente baisse du cours avant tout comme un test de résistance pour le modèle de financement, et non comme le début d’un effondrement. Selon lui, le bilan reste soutenu par plus de 847 000 Bitcoins, qui représentent environ 55 milliards de dollars au cours actuel.

Palmer souligne également que STRC n’a jamais été conçue comme une action devant à tout prix se maintenir autour de 100 dollars. À ses yeux, le cours actuel montre surtout que les investisseurs exigent désormais un rendement plus élevé pour conserver le titre, et non que le modèle lui-même est en train d’échouer.

Les prochains jours seront donc déterminants. Une nouvelle annonce de Michael Saylor est attendue plus tard aujourd’hui, avant la décision de demain sur le dividende. Ces deux rendez-vous peuvent influencer le sentiment autour de Strategy, mais c’est surtout la trajectoire du Bitcoin qui dira si la confiance dans STRC peut revenir.