SpaceX publie ses résultats ce soir : ce qu’il faut surveiller

Ce soir à 22 heures, heure de Paris, SpaceX publiera pour la première fois ses résultats trimestriels en tant que société cotée. Une publication particulièrement attendue. Les investisseurs espèrent obtenir des indications sur la santé financière de l’entreprise spatiale d’Elon Musk, alors que le titre subit une forte pression depuis son introduction en Bourse.

Les attentes sont élevées. Au-delà du chiffre d’affaires et de la rentabilité, l’attention portera surtout sur les investissements massifs dans l’intelligence artificielle (IA), la croissance de Starlink et les perspectives de Starship. Ces résultats pourraient déterminer si la confiance revient sur SpaceX ou si la récente vague de ventes se poursuit.

Des milliards d’investissements sous surveillance

Pour le deuxième trimestre, les analystes tablent sur un chiffre d’affaires d’environ 6,8 milliards de dollars et sur un EBITDA ajusté proche de 2,1 milliards de dollars. Mais le véritable enjeu se situe ailleurs.

La division IA devrait concentrer une grande partie de l’attention ce soir. Elle a enregistré au premier trimestre une perte opérationnelle de 2,5 milliards de dollars, tandis que des milliards étaient investis dans de nouveaux centres de données et des infrastructures d’IA. SpaceX a depuis conclu des accords avec notamment Anthropic et Google pour la location de capacités d’IA. Les investisseurs veulent savoir si ces investissements commencent désormais à contribuer au chiffre d’affaires.

Les dépenses d’investissement seront également scrutées de près. Selon plusieurs analystes, elles devraient augmenter très fortement dans les prochaines années, alors que l’endettement progresse lui aussi nettement. La question est donc de savoir si SpaceX pourra générer un rendement suffisant sur ses ambitieux projets dans l’IA.

Starlink reste le moteur financier

Alors que la division IA continue de coûter très cher, Starlink demeure le principal moteur de rentabilité du groupe.

Le service d’internet par satellite a dégagé au premier trimestre un EBITDA de plus de 2 milliards de dollars et dépassé les dix millions d’abonnés. Les investisseurs regarderont surtout ce soir si cette croissance s’est poursuivie.

L’activité spatiale reste également importante, même si ses résultats sont beaucoup plus volatils. De nombreux lancements de Falcon 9 soutiennent en effet le déploiement de Starlink et ne génèrent donc pas directement de chiffre d’affaires pour la division des lancements.

Starship devrait aussi être au centre des discussions. Elon Musk devrait être interrogé sur le calendrier du Flight 14 et sur la première tentative de récupération de l’étage supérieur de Starship à l’aide des bras de Mechazilla. Cette étape est considérée comme essentielle pour parvenir à des lanceurs entièrement réutilisables et réduire les coûts de lancement.

Le titre sous pression entre premiers résultats trimestriels et fin du lock-up

La pression est forte sur SpaceX. Depuis son introduction en Bourse, l’action a perdu plusieurs dizaines de pourcents et évolue très en dessous du record atteint peu après ses débuts sur le marché.

Comme si les résultats trimestriels ne suffisaient pas à rendre la séance décisive, la première période de lock-up prend fin également jeudi. Des centaines de millions d’actions supplémentaires pourront ainsi être vendues par les salariés et les premiers investisseurs. Cela pourrait accentuer la pression sur le cours si de nombreux détenteurs décident de prendre leurs bénéfices.

Dans le même temps, environ un quart du flottant a été vendu à découvert. Une bonne nouvelle pourrait donc provoquer un puissant short squeeze, obligeant les vendeurs à découvert à racheter massivement leurs positions et faisant rapidement grimper le titre.

Ce soir, l’enjeu ne se limite donc pas aux résultats trimestriels eux-mêmes. Ce sont surtout les perspectives données par Elon Musk sur l’IA, Starlink, Starship et les plans d’investissement pour le reste de l’année qui pourraient déterminer la réaction des investisseurs mercredi.