SpaceX : pas d’intégration rapide au S&P 500 malgré son introduction en bourse record

SpaceX fera son entrée en bourse la semaine prochaine avec une valorisation d’environ 1,75 billion de dollars. Il s’agirait de la plus grande introduction en bourse jamais réalisée. Toutefois, l’entreprise ne sera pas incluse dans le S&P 500 pour le moment.

Cela est surprenant, car SpaceX devient ainsi plus grand que presque toutes les entreprises cotées dans le monde. Cependant, S&P Dow Jones Indices a indiqué qu’il ne modifierait pas ses règles d’admission pour Elon Musk.

La raison de l’exclusion temporaire de SpaceX est qu’elle ne satisfait pas aux exigences de rentabilité.

Grand, mais non rentable

Pour être inclus dans le S&P 500, une entreprise doit être rentable au cours du trimestre le plus récent et des quatre derniers trimestres combinés. SpaceX ne remplit pas ce critère. En 2025, l’entreprise a enregistré une perte nette de 4,94 milliards de dollars.

Ainsi, malgré sa valorisation astronomique, SpaceX est écartée.

S&P Dow Jones insiste sur le fait qu’aucune exception ne doit être faite simplement parce qu’une entreprise est grande. C’est important, car le S&P 500 ne prend pas uniquement en compte la valeur de marché, mais aussi la qualité, la liquidité et la rentabilité.

Pas de pression d’achat automatique des fonds S&P

Pour SpaceX, cela a des conséquences directes. Des billions de dollars de capitaux passifs suivent le S&P 500. Si SpaceX avait été immédiatement incluse dans l’indice, les fonds indiciels auraient automatiquement dû acheter des actions.

Cette pression d’achat automatique n’aura pas lieu. Cela peut être significatif pour les premiers jours de négociation. Lors d’une introduction en bourse de cette ampleur, tout tourne autour de la demande. Sans les acheteurs obligatoires des fonds S&P 500, SpaceX devra davantage se reposer sur les investisseurs actifs, les fonds Nasdaq et d’autres produits indiciels.

La Nasdaq ouvre ses portes

La Nasdaq emprunte une autre voie. Le Nasdaq 100 a rapidement modifié ses règles, permettant à SpaceX d’y être intégré peu après son introduction en bourse.

Cela signifie que les fonds suivant le Nasdaq 100 devront probablement acheter des actions SpaceX. Il y aura donc une demande institutionnelle, mais moindre que si le S&P 500 avait également été impliqué immédiatement.

SpaceX pourrait aussi être inclus dans des indices plus larges. S&P ajuste par exemple ses règles pour des indices de marché plus vastes, tandis que FTSE Russell a déjà rendu l’entreprise éligible pour une inclusion dans des indices boursiers mondiaux.

Exposition indirecte au Bitcoin

Pour le marché des cryptomonnaies, il y a une dimension intéressante. Les documents boursiers révèlent que SpaceX détient 18 712 Bitcoins. Ainsi, tout investisseur achetant des actions de SpaceX obtient également une exposition indirecte au Bitcoin.

Comme le S&P 500 n’inclut pas pour l’instant l’action, cette exposition indirecte au Bitcoin sera moins largement diffusée que si tous les fonds indiciels S&P avaient dû acheter automatiquement.

Les méga introductions en bourse peuvent absorber la liquidité

Le timing de l’introduction en bourse de SpaceX est crucial. OpenAI et Anthropic sont également attendus, alors que les grandes entreprises technologiques cherchent à lever de plus en plus de capitaux pour les investissements en IA.

Ensemble, ces méga opérations pourraient nécessiter des centaines de milliards de dollars de capitaux. Cet argent doit provenir de quelque part. Les investisseurs pourraient vendre des positions existantes en technologie, actions IA ou crypto pour faire place aux nouvelles introductions en bourse.

De ce fait, SpaceX, malgré tout le battage médiatique, pourrait aussi représenter un risque de liquidité pour le marché plus large.