SpaceX chute de 12 % : voici pourquoi

SpaceX a subi un net revers en Bourse mercredi. Malgré des résultats supérieurs à presque toutes les attentes des analystes, l’action a chuté de près de 12 % dans les échanges d’après-Bourse. Les investisseurs s’inquiètent surtout de la forte hausse des dépenses liées à l’intelligence artificielle (IA).

Ce recul s’inscrit dans une tendance plus large à Wall Street. Les sociétés liées à l’IA ne sont plus seulement jugées sur la vigueur de leur croissance, mais aussi sur leur capacité à rentabiliser, à terme, des investissements de plusieurs milliards de dollars.

Les investissements dans l’IA éclipsent de solides résultats

Sur le papier, SpaceX a pourtant signé un excellent trimestre. Le chiffre d’affaires s’est établi à 7,81 milliards de dollars, nettement au-dessus des 6,93 milliards attendus. Les différentes divisions du groupe ont également fait mieux que prévu.

L’activité spatiale a généré 962 millions de dollars de revenus, contre 835 millions anticipés par les analystes. La branche Internet, qui regroupe Starlink, a atteint 4,29 milliards de dollars, tandis que la division IA a elle aussi dépassé les attentes avec un chiffre d’affaires de 2,56 milliards de dollars.

La perte s’est également révélée moins importante que prévu. SpaceX a fait état d’une perte de 9 cents par action, bien inférieure aux 26 cents anticipés par Wall Street.

Les investisseurs se sont toutefois concentrés sur un autre indicateur : les dépenses d’investissement. SpaceX a investi plus de 18 milliards de dollars au cours du trimestre, soit bien davantage que les quelque 13,2 milliards attendus par les analystes. Une large part de ces montants a été consacrée à l’extension de ses infrastructures d’IA.

Wall Street veut davantage de preuves de la rentabilité de l’IA

C’est précisément ce niveau élevé d’investissement qui rend les investisseurs de plus en plus prudents. Les grands groupes technologiques consacrent des dizaines de milliards de dollars aux centres de données dédiés à l’IA, aux puces et à la puissance de calcul, alors que les bénéfices futurs de ces dépenses restent encore incertains.

SpaceX n’échappe pas à cette interrogation. Une part importante des revenus liés à l’IA provient d’accords de location de puissance de calcul à des entreprises comme Anthropic, concurrent d’OpenAI, et Google. Ces contrats pourraient générer, à terme, plusieurs milliards de dollars de revenus supplémentaires.

Certains analystes y voient toutefois une fragilité. Si une grande partie de la capacité est louée à seulement quelques clients, cela soulève des questions sur l’ampleur réelle de la demande en puissance de calcul pour l’IA.

La valorisation reste au cœur du débat

Depuis son introduction en Bourse, SpaceX figure parmi les valeurs les plus commentées à Wall Street. Les optimistes mettent en avant l’immense potentiel de croissance de Starlink, de l’IA et des activités spatiales, et estiment que l’entreprise pourrait devenir, à terme, l’une des plus valorisées au monde.

Les critiques soulignent au contraire une valorisation élevée au regard du chiffre d’affaires et des bénéfices actuels. Les modalités de l’introduction en Bourse sont également scrutées de près. En raison du volume relativement limité d’actions librement négociables et de la prochaine mise sur le marché de titres détenus par des actionnaires existants, le cours pourrait rester particulièrement volatil dans les semaines à venir.

Pour l’heure, Wall Street semble envoyer un message clair : de solides résultats trimestriels ne suffisent plus. Les investisseurs veulent surtout constater que les milliards investis dans l’IA se traduiront effectivement, dans les prochaines années, par un modèle économique durable.