SpaceX : 911 millions d’actions débloquées demain, une vague de ventes à craindre ?

SpaceX aborde jeudi une échéance importante en Bourse. Salariés, fondateurs et premiers investisseurs pourront alors vendre pour la première fois une part significative de leurs actions. Jusqu’à 911,5 millions de titres sont concernés, soit plus de trois fois le flottant actuel. Les investisseurs redoutent une pression vendeuse supplémentaire, malgré les solides résultats trimestriels présentés cette semaine par l’entreprise.

SpaceX face à son premier grand test depuis son introduction en Bourse

La période dite de lock-up arrive partiellement à expiration jeudi. Ce mécanisme empêche les initiés de vendre leurs actions immédiatement après une introduction en Bourse, ce qui pourrait peser sur le cours. SpaceX a opté pour une structure particulière, avec une libération progressive des titres en plusieurs étapes plutôt qu’en une seule fois.

À partir de jeudi, jusqu’à 20 % des actions éligibles pourront être cédées. Cela mettra d’un coup environ 911,5 millions de titres sur le marché. À titre de comparaison, moins de 280 millions d’actions sont actuellement librement négociables.

Le flottant passerait ainsi d’environ 4,9 % à 11,8 % de l’ensemble des actions en circulation. Au total, 12,9 milliards d’actions supplémentaires seront encore libérées progressivement d’ici le milieu de l’année prochaine.

Les analystes anticipent davantage de volatilité

De nombreux premiers investisseurs et salariés avaient acquis leurs actions il y a plusieurs années à une fraction du cours actuel. Même si le titre a perdu près de la moitié de sa valeur depuis son pic après l’introduction en Bourse, beaucoup d’initiés affichent encore des plus-values considérables.

Selon Robert Hackel, dirigeant du courtier R.F. Lafferty, il s’agit de « la lock-up la plus commentée de l’histoire des introductions en Bourse ». Il s’attend à ce que plusieurs premiers investisseurs prennent leurs bénéfices afin de se repositionner sur d’autres entreprises privées prometteuses dans l’intelligence artificielle, comme OpenAI, Anthropic et Anduril.

Matt Kennedy, de Renaissance Capital, estime lui aussi que de nombreux initiés auront du mal à résister à la tentation. Selon lui, il est logique que des salariés et des investisseurs historiques souhaitent monétiser et diversifier une partie de leur patrimoine.

Tous les observateurs du marché ne tablent toutefois pas sur un exode massif. Le gestionnaire d’actifs Gabriel Shahin affirme au contraire que de nombreux salariés avec lesquels il s’est entretenu restent attachés à leur vision de long terme pour SpaceX. Selon lui, l’absence de ventes importantes pourrait même être interprétée comme un signal fort de confiance dans l’avenir de l’entreprise.

Des résultats solides éclipsés par la pression vendeuse

Le calendrier est notable. Mardi, SpaceX a encore publié des résultats trimestriels supérieurs aux attentes. Le chiffre d’affaires a bondi de 92 % sur un an et l’entreprise anticipe un revenu annualisé de 100 milliards de dollars d’ici la fin de l’année.

Le marché a pourtant réagi négativement. Après la publication, l’action a perdu plus de 7 % dans les échanges d’après-Bourse. Selon plusieurs analystes, cette baisse s’explique surtout par l’attention des investisseurs portée à l’expiration de la lock-up prévue jeudi.

Les prochaines séances constitueront donc un test important pour la confiance envers SpaceX. Le volume d’actions vendues comptera, mais l’identité des premiers investisseurs qui décideront de réduire leur participation sera tout aussi déterminante. Des ventes importantes pourraient être interprétées par le marché comme le signe d’une confiance moindre des initiés dans l’évolution future du cours.