Semaine à venir : tous les regards tournés vers Trump, Xi et la Fed

Les marchés financiers abordent une nouvelle semaine chargée. Après la première hausse des taux américains en trois ans, l’attention se tourne vers de nouveaux indicateurs économiques. Ils devront permettre de mieux évaluer si la Réserve fédérale interviendra de nouveau d’ici la fin de l’année.

Dans le même temps, une rencontre importante entre Donald Trump et le président chinois Xi Jinping est prévue jeudi. De nouveaux accords sur les relations commerciales entre les deux premières économies mondiales pourraient notamment provoquer des mouvements en Bourse.

Les responsables de la Fed ouvrent la semaine

Aucun indicateur économique américain majeur n’est attendu lundi. L’attention se portera donc surtout sur la Réserve fédérale. Au total, huit interventions de responsables de la Fed sont prévues cette semaine.

Cette séquence est importante, car la banque centrale a relevé ses taux la semaine dernière pour la première fois en trois ans. Ses nouvelles projections ont en outre montré que de nombreux responsables anticipent un taux directeur plus élevé qu’aujourd’hui d’ici la fin de l’année.

Les investisseurs suivront donc de près les déclarations des responsables de la Fed sur la suite à donner à la politique monétaire. Lundi, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, prendra la parole. Mardi, ce sera notamment au tour de John Williams, de la Fed de New York, et de Tom Barkin, de la Fed de Richmond.

Leurs commentaires sur l’inflation et le niveau élevé des prix du pétrole seront particulièrement scrutés. Une énergie chère se répercute sur les carburants, le transport puis, in fine, sur d’autres prix. Si les responsables de la Fed laissent entendre que cette évolution justifie une politique monétaire plus restrictive, l’impact pourrait être immédiat sur les taux obligataires américains, le dollar et les actions.

Mardi, un premier signal sur le marché du travail américain

Mardi, l’attention se déplacera vers le marché du travail américain. ADP publiera alors son indicateur hebdomadaire, qui mesure l’évolution de l’emploi dans les entreprises privées.

Le marché du travail américain a relativement bien résisté ces derniers mois. Lors de la dernière publication, les employeurs privés avaient créé en moyenne 16 250 emplois par semaine sur les quatre semaines allant jusqu’à fin août.

Pour la Réserve fédérale, l’enjeu est surtout de savoir si cette solidité se maintient. Un marché du travail robuste donne davantage de marge à la Fed pour relever de nouveau ses taux, l’économie semblant encore capable de supporter des coûts d’emprunt plus élevés. Dans le même temps, de fortes créations d’emplois et des salaires en hausse peuvent prolonger les tensions inflationnistes.

Un net affaiblissement montrerait au contraire que les taux élevés pèsent de plus en plus sur les entreprises et sur l’emploi. Cela pourrait relever le seuil nécessaire à une nouvelle hausse des taux.

Mercredi, le principal test économique de la semaine

Mercredi sera la journée la plus importante pour les indicateurs économiques américains. S&P Global publiera les estimations préliminaires de septembre pour l’industrie et les services. Les investisseurs disposeront ainsi d’un premier aperçu large de l’évolution de l’économie ce mois-ci.

Les indices PMI mesurent notamment la production, les nouvelles commandes, l’emploi et les prix. Un niveau supérieur à 50 signale généralement une expansion, tandis qu’un chiffre inférieur à 50 indique une contraction.

La combinaison entre croissance et pressions sur les prix sera particulièrement déterminante. En août, les PMI mondiaux faisaient encore ressortir la plus forte croissance économique depuis la mi-2024. Depuis, les prix de l’énergie ont continué de progresser, ce qui pourrait à nouveau accroître les coûts supportés par les entreprises.

Si l’industrie et les services américains continuent de croître solidement tout en signalant des prix plus élevés, la Fed aura davantage de raisons de relever de nouveau ses taux plus tard dans l’année. L’économie paraîtrait alors assez solide pour absorber un resserrement supplémentaire, tandis que les pressions inflationnistes ne reculeraient pas suffisamment.

Les conséquences pourraient être immédiates sur les marchés financiers. Les taux obligataires américains et le dollar pourraient encore monter. Pour les actions, et surtout pour les valeurs technologiques, ce serait en revanche un facteur défavorable. Des taux plus élevés rendent les obligations plus attractives et pèsent davantage sur les valorisations des valeurs de croissance.

Trump et Xi se rencontrent jeudi à Washington

Jeudi, l’attention se déplacera vers Washington. Donald Trump y recevra le président chinois Xi Jinping pour une rencontre importante consacrée aux relations économiques entre les États-Unis et la Chine.

Le commerce figurera parmi les principaux sujets de discussion. La trêve commerciale actuelle entre les deux pays arrive à échéance en novembre, et Washington comme Pékin cherchent à éviter de nouvelles tensions tarifaires. Il sera également question d’un éventuel allègement des barrières commerciales sur des produits moins sensibles.

Les préparatifs ont déjà commencé. Des négociateurs américains et chinois se sont entretenus dimanche à New York et sont notamment convenus de poursuivre un dialogue direct sur les risques liés à l’intelligence artificielle.

L’IA, les matières premières critiques et la technologie occupent également une place centrale dans les relations entre les deux pays. Les États-Unis et la Chine coopèrent dans certains domaines, mais restent engagés dans une vive rivalité pour le leadership technologique.

Pour les investisseurs, l’essentiel sera de savoir ce que Trump et Xi décideront sur le commerce. Des avancées pourraient réduire les inquiétudes liées à de nouveaux droits de douane. À l’inverse, de nouvelles tensions pourraient rapidement se répercuter sur les actions des entreprises fortement dépendantes de la Chine et des chaînes d’approvisionnement internationales.

Outre cette rencontre, les ventes de logements neufs aux États-Unis pour le mois d’août seront publiées jeudi. Le marché immobilier réagit rapidement aux variations de taux, car des taux de marché plus élevés renchérissent les prêts immobiliers et peuvent freiner la demande de logements.

Les investissements des entreprises clôturent la semaine

Vendredi, les commandes américaines de biens durables seront publiées. Elles donneront aux investisseurs une meilleure idée du niveau auquel les entreprises continuent d’investir, par exemple dans les machines et d’autres achats importants.

Si ces investissements restent solides malgré des taux élevés, ce sera un nouveau signe de la vigueur persistante de l’économie américaine. Un net recul montrerait au contraire que le coût élevé du crédit pèse de plus en plus sur les entreprises.

Le prix du pétrole restera toutefois une source majeure d’incertitude tout au long de la semaine. Une nouvelle hausse pourrait raviver les tensions inflationnistes, alors même que la Fed tente de reprendre le contrôle de la hausse des prix.

Pour les investisseurs, c’est surtout la combinaison d’une économie solide et d’un pétrole cher qui compte. Si les indicateurs économiques restent bien orientés tandis que l’énergie demeure coûteuse, la Fed disposera à la fois de la marge et d’une raison supplémentaire pour relever de nouveau ses taux plus tard dans l’année.

Les grands thèmes de la semaine se rejoignent ainsi. Les indicateurs économiques détermineront la marge de manœuvre de la Fed, le prix du pétrole contribuera à mesurer la persistance des pressions inflationnistes, et la rencontre entre Trump et Xi pourrait décider si les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine continuent de s’apaiser ou repartent à la hausse.