Rabobank voit des opportunités dans les actions chinoises après leur chute

La Bourse chinoise a subi un net revers. Après un premier semestre solide, les cours ont fortement reculé, notamment dans le secteur technologique. Rabobank estime toutefois que cette vague de ventes fait émerger de nouvelles opportunités.

Les valorisations sont devenues plus attractives et les autorités chinoises tentent d’enrayer la baisse des cours. Mais le pire est-il pour autant passé ?

Les actions chinoises accusent de lourdes pertes

Alors que de nombreuses places boursières internationales progressent cette année, la tendance s’est complètement inversée en Chine. Le CSI 300, l’un des principaux indices des actions chinoises, est entré en marché baissier fin octobre, avec un recul d’au moins 20 % par rapport à un précédent sommet.

Les valeurs technologiques ont été particulièrement touchées. Le STAR 50, un indice regroupant des entreprises technologiques chinoises, avait pourtant fortement progressé au premier semestre 2026. Les investisseurs saluaient alors les avancées rapides dans l’intelligence artificielle et les semi-conducteurs.

Cet optimisme s’est dissipé au second semestre. Selon Peter Vonk, stratégiste senior en investissement chez Rabobank, ce retournement s’inscrit dans un schéma récurrent sur le marché boursier chinois.

Les nouvelles technologies attirent des capitaux massifs, faisant rapidement grimper les cours. Mais les anticipations des investisseurs se révèlent souvent avoir progressé plus vite que les bénéfices réels des entreprises.

Les difficultés ne se limitent pas au secteur technologique. La faiblesse persistante du marché immobilier chinois incite les ménages à limiter leurs dépenses. Parallèlement, plusieurs secteurs industriels souffrent de surproduction et d’une vive concurrence sur les prix, qui pèsent sur leurs marges.

Les autorités chinoises ont pris des mesures pour soutenir l’économie. Mais, selon Peter Vonk, celles-ci restent trop limitées et insuffisamment axées sur les consommateurs pour résoudre les problèmes de fond.

Pour Rabobank, les actions chinoises redeviennent attractives

Malgré ces performances décevantes, Rabobank voit des raisons de rester prudemment optimiste. L’économie chinoise conserve des secteurs solides, notamment la technologie et les activités liées à l’exportation. Pékin investit par ailleurs massivement dans l’intelligence artificielle et le développement de ses propres semi-conducteurs.

Les autorités cherchent également à réduire les surcapacités et la concurrence acharnée dans plusieurs secteurs industriels. Si ces efforts aboutissent, les entreprises pourraient redresser leurs marges.

Autre élément important : les actions chinoises sont désormais moins chères.

Le ratio cours/bénéfices prévisionnel du MSCI China, qui mesure le prix payé par les investisseurs au regard des bénéfices attendus des entreprises, est désormais inférieur à sa moyenne des dix dernières années.

Le contraste est net avec l’été dernier. Rabobank jugeait alors relativement chères les valeurs technologiques chinoises, en particulier celles présentes dans l’IA.

Une valorisation plus faible ne garantit toutefois pas un rebond rapide des cours. Certaines entreprises technologiques restent chèrement valorisées et doivent encore concrétiser la croissance des bénéfices attendue.

La Chine perd du terrain, Pékin intervient

Ces mauvaises performances affectent également la place de la Chine au sein des marchés émergents.

En 2020, la Chine représentait encore plus de 43 % de l’indice MSCI Emerging Markets. Son poids est depuis tombé à environ 22 %.

Taïwan l’a désormais dépassée, avec une pondération d’environ 27 %. À lui seul, le fabricant de semi-conducteurs TSMC représente quelque 15 % de l’indice.

Cette évolution illustre à quel point les fabricants taïwanais de semi-conducteurs ont bénéficié de l’engouement mondial pour l’IA, tandis que les actions chinoises perdaient du terrain.

Pékin tente dans le même temps de stabiliser le marché boursier. De grands investisseurs liés à l’État, collectivement surnommés l’« équipe nationale », ont acheté des actions pour plusieurs milliards. Il a également été indiqué que ces achats se poursuivraient.

Selon Rabobank, la combinaison de valorisations plus faibles, du soutien public et d’investissements soutenus dans la technologie redonne de l’attrait aux actions chinoises.

La banque maintient donc son exposition relativement élevée aux marchés émergents. Cela ne garantit pas un redressement rapide. La faiblesse du marché immobilier, la prudence des consommateurs et les pressions sur les bénéfices des entreprises restent des risques majeurs.