Pourquoi les investisseurs délaissent Bitcoin et l’or

Bitcoin (BTC) et l’or ont du mal à convaincre les investisseurs ces dernières semaines. La grande question est évidemment pourquoi ces actifs traversent une période difficile. L’analyste de marché Danny Dayan a récemment proposé une théorie intéressante à ce sujet. Selon lui, investir dans l’or est actuellement surtout un luxe. On pourrait probablement dire la même chose pour Bitcoin.

Pourquoi Bitcoin et l’or sont sous pression

Le cœur de l’analyse est que nous ne sommes plus dans une phase de dévaluation pure, mais de plus en plus dans un régime de rareté. Les préoccupations concernant le dollar américain sont passées au second plan. Il semble plutôt y avoir une pénurie de dollars.

Dans un tel environnement, le capital ne se dirige pas automatiquement vers des actifs qui profitent surtout de la dévaluation monétaire, mais vers des matières premières nécessaires à l’économie mondiale. Par exemple pour le développement de l’infrastructure de l’IA.

Cette idée se retrouve également dans le graphique ci-dessous. Il montre clairement que les matières premières peuvent historiquement connaître de longues bulles haussières séculaires. L’indice Bloomberg Commodity Spot semble être entré à nouveau dans une telle phase.

Pour Bitcoin et l’or, c’est un problème

L’or est moins attrayant à ce stade, car il n’offre pas de solution directe aux pénuries dans l’économie réelle. Il ne peut pas faire naviguer des navires, produire des engrais ou approvisionner des usines. Dans un monde où la guerre, les perturbations logistiques et la pression sur les chaînes d’approvisionnement sont au cœur des préoccupations, l’or est donc relégué au second plan par rapport aux matières premières essentielles.

Le graphique suivant montre bien à quel point la situation est actuellement faible. Les trois derniers mois pour l’or ont été les pires en cinq ans.

Il en va de même pour Bitcoin.

Bitcoin est également considéré par de nombreux investisseurs comme une forme de protection contre la dévaluation monétaire. Mais Bitcoin est encore moins intégré dans l’économie physique que l’or. C’est ni une matière première industrielle ni un actif sur lequel une économie peut compter directement en période de pénurie. En conséquence, Bitcoin ne profite pas non plus du flux de capitaux vers les biens rares essentiels.

Bitcoin et l’or ne déçoivent pas nécessairement parce que leur potentiel à long terme est mort, mais parce que le marché demande actuellement autre chose.

Dans un régime de rareté, les fonds vont d’abord vers ce qui est nécessaire pour la production, le transport et l’approvisionnement alimentaire. L’or est alors, comme le dit Danny Dayan, davantage un luxe. Et Bitcoin est encore plus éloigné de cette nécessité économique.