Plus de 50 % des bitcoins sont en perte : pourquoi c’est une bonne nouvelle

Bitcoin (BTC) a traversé une année éprouvante, mais selon un cabinet d’analyse, l’essentiel de la correction serait désormais derrière lui. La plupart des investisseurs sont aujourd’hui en perte sur leurs bitcoins, un signal qui, lors des cycles précédents, a souvent précédé de peu la formation d’un point bas.

Un point bas intervient souvent en quelques semaines

Plus de 50 % de tous les bitcoins sont actuellement détenus à perte. Autrement dit, leurs propriétaires les ont achetés à un prix supérieur à leur valeur actuelle. K33 a publié ce chiffre mardi dans une note de marché détaillée.

Un niveau aussi élevé apparaît souvent, selon le cabinet d’analyse, dans la phase finale d’un marché baissier. Il traduit une forte douleur, beaucoup de peur et peu d’acheteurs sur le marché. Lors des cycles précédents, le point bas intervenait généralement dans les semaines qui suivaient.

• En 2018, le Bitcoin a encore reculé de 26 %, et il a fallu 23 jours pour atteindre le point bas.
• En 2022, le Bitcoin a encore perdu 15 %, avant de toucher un plancher 13 jours plus tard.
• Seule l’année 2014 fait figure d’exception, avec 101 jours d’attente et un point bas situé 46 % plus bas.

Jusqu’à présent, le marché baissier actuel est en tout cas nettement moins brutal que les précédents. Lors des cycles antérieurs, le cours du Bitcoin se situait à ce stade à plus de 70 % sous son sommet. Mais il ne faut pas oublier que le marché haussier a lui aussi été beaucoup moins excessif.

Pour la première fois, le Bitcoin n’a pas vraiment connu de hausse parabolique. Cette progression plus régulière a créé une base qui limite aujourd’hui le risque d’une chute abrupte. En 2024, le Bitcoin a déjà passé huit mois autour de la zone actuelle, ce qui a permis de constituer une épaisse couche d’acheteurs.

K33 prévient toutefois que de grands vendeurs, comme les ETF Bitcoin au comptant américains, pourraient modifier la dynamique de ce cycle. Ces fonds cotés détiennent de véritables bitcoins, si bien que leur demande a un effet direct sur le cours.

Juin a été le pire mois pour ces fonds depuis leur lancement en Bourse en 2024, avec des sorties nettes totales de 4,51 milliards de dollars. Dans le même temps, le cours du Bitcoin a chuté de plus de 20 %.

Plusieurs signaux passent au vert

D’autres indicateurs suggèrent également qu’un point bas se rapproche. Le Block Scholes Risk Appetite Index, qui mesure l’équilibre entre forces haussières et baissières sur le marché, est tombé le 3 juillet à un plus bas de -1,27.

Depuis, l’indice a rebondi. Lors des huit précédents épisodes similaires, le rendement médian sur les cent jours suivants a atteint 12 %.

Selon un porte-parole de Block Scholes, ce type de mouvement a historiquement précédé une surperformance plus favorable des prix au comptant et pourrait favoriser de nouvelles allocations vers des actifs risqués comme les cryptomonnaies.

D’autres signaux vont dans le même sens :

• Divergence haussière sur les unités de temps longues : le Bitcoin a inscrit des plus bas plus bas, tandis que les indicateurs de momentum forment des creux plus élevés.
• Les baleines du Bitcoin achètent massivement.
• Les détenteurs de long terme possèdent plus de bitcoins que jamais, même si une part record de leurs positions est en perte.
• Les détenteurs de court terme possèdent historiquement peu de BTC.
• Le Bitcoin a atteint sa moyenne mobile à 200 semaines, comme lors de tous les précédents marchés baissiers.

Tous ces éléments suggèrent surtout que le plus dur est probablement passé, même si le point bas exact pourrait encore se situer un peu plus bas.

Le prix réalisé, c’est-à-dire le prix d’achat moyen de l’ensemble des pièces sur le réseau, reste un niveau très surveillé. Lors de tous les cycles précédents, le point bas n’a été atteint qu’après un passage du cours sous ce seuil, qui se situe aujourd’hui autour de 53 000 dollars.

Selon les cycles historiques de quatre ans, il faudrait encore attendre plusieurs mois avant d’atteindre le point bas de l’hiver crypto. Mais là encore, rien n’est garanti. En 2024, par exemple, le Bitcoin a atteint pour la première fois de son histoire un record avant le halving.